燃料油日报：高硫燃料油月差回落，但供应端增量暂有限

市场分析：

• 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.21%，报3880元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨1.92%，报5158元/吨。
• 高硫燃料油市场结构呈现边际转弱的迹象，月差与裂解价差从高位回落，但基本面格局未完全逆转。供应端支撑仍存（中东与俄罗斯出口维持低位），炼厂与船燃端需求尚可，下游发电厂需求处于旺季尾声（9月份后可能下滑）。
• 低硫燃料油市场近期再度企稳，科威特、尼日利亚等地出口边际增量，但海外柴油依然紧张，对低硫油组分的分流效应延续。

策略：

• 高硫燃料油：震荡偏强，关注中东局势走向。
• 低硫燃料油：震荡偏强，关注中东局势走向。
• 跨品种：无。
• 跨期：关注LU逢低正套机会。
• 期现：无。
• 期权：无。

风险：

• 地缘冲突、宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动等、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期。

图表：

• 图表1至图18展示了新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、掉期价格、月差、期货主力合约收盘价、期货指数收盘价、近月合约价格、近月合约月差、成交持仓量等数据。

资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院。

本期分析研究员：康远宁、潘翔。

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