美国8月非农就业远超预期，国内新一轮大型金融机构补资本金

核心观点

• 海外方面：美国8月非农就业大幅超预期，就业市场重新走强，但工资通胀暂未恶化；美联储内部对加息态度存在分歧，8月CPI成为关键焦点；关注欧央行议息会议及美国PPI、CPI数据，预计资产价格波动将加剧。
• 国内方面：新一轮大型金融机构补资本金，旨在增强金融体系风险吸收能力；8月制造业PMI回升，显示供需边际改善，但非制造业仍偏弱；A股市场风险偏好偏弱，盈利修复较强，但需关注外部风险变化。

关键数据

• 美国：8月非农就业增加16.2万人，失业率4.1%，劳动参与率61.6%，平均时薪同比3.1%；制造业PMI回升至49.8。
• 中国：8月制造业PMI49.8，大型企业PMI50.6，服务业PMI49.3，建筑业PMI46.9。

研究结论

• 美国就业市场改善，但通胀压力暂未显著上升，为美联储政策决策提供更多空间。
• 中国经济修复主要由制造业驱动，服务业和建筑链条仍偏弱，金融机构资本补充有助于提升风险抵御能力。
• A股市场短期震荡，中长期上行趋势未变，当前更多体现为调整中的左侧布局机会。
• 本周需重点关注欧央行议息会议、美国通胀数据及中国经济数据。

风险因素

• 全球央行货币政策超预期，地缘冲突及贸易摩擦升级，油价超预期上行，国内经济复苏与政策力度不及预期。