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温氏股份机构调研纪要核心内容有哪些？
温氏股份机构调研纪要主要涵盖肉鸡、生猪屠宰产能及布局，生猪养殖业务降本路径，养鸡业务经营情况及规划，以及其他方面如经营性现金流、资产负债率、温氏转债退出和饲料原料价格等内容。其中，肉鸡屠宰单班产能约2.7亿只/年，生猪屠宰竣工产能约500万头；生猪养殖业务通过育种、营养配方等综合提升降本；养鸡业务上半年小幅亏损但8月有望扭亏，未来规划销量增长及产品结构优化。
农林牧渔赛道发展趋势如何？
农林牧渔赛道中，温氏股份肉鸡屠宰2025年屠宰量约2.2亿只，生猪屠宰2025年屠宰量约170万头，2026年生猪屠宰量预计达230万头以上，增长约35%。行业通过育种、营养配方等综合降本，疾病净化中长期降本增效明显。养鸡业务未来将推广中华土鸡文化，拓展市场空间，提升优质鸡占比，拓展高端餐饮场景供给，肉鸡北上西拓，毛鸡下乡续养出海。
报告重点分析了哪些方向？
报告重点分析了温氏股份生猪、肉鸡屠宰业务布局及产能，生猪养殖降本路径，养鸡业务经营情况及未来规划。生猪养殖通过8个子项、20余项具体措施降本，疾病净化短期可能波动但中长期增效。养鸡业务规划销量增长5%-10%，中长期目标18亿只，产品形态向食材食品发力，强化产品溢价，区域布局肉鸡北上西拓、毛鸡下乡续养出海。
当前市场现状如何判断？
当前市场现状显示，温氏股份上半年经营性现金流为正，得益于鸡、猪双主业发展及资金管理优化。养鸡业务8月有望扭亏为盈，下半年进入传统供需旺季，预计全年有望贡献合理利润。饲料原料价格当前玉米偏弱、豆粕偏强，整体波动较大，公司通过集中采购、远期合约等优势控制成本。
研报存在哪些风险提示？
研报提示温氏股份疾病净化短期内可能导致业绩小幅波动，但中长期降本增效明显。温氏转债存续期至2027年3月，未转股余额约77亿元，公司已制定多种情景的应对预案。饲料原料价格当前及未来呈区间震荡，玉米与豆粕走势分化，公司通过技术优势加大优势原料使用规模控制成本。