温氏股份机构调研纪要

温氏股份机构调研报告 调研日期:2025-05-22 温氏食品集团股份有限公司成立于1983年，现已成为一家以畜禽养殖为主业、配套相关业务的跨地区现代农牧企业集团。该公司在2015年11月2日在深交所挂牌上市，股票代码为300498。截至2021年12月31日，温氏股份已在全国20多个省(市、自治区)拥有控股公司402家、合作农户(家庭农场)约4.54万户、员工约4.4万名。2021年，温氏股份上市肉猪1321.74万头、肉鸡11.01亿只，实现营业收入649.54亿元。该公司现为农业产业化国家重点龙头企业、创新型企业，拥有国家生猪种业工程技术研究中心、国家企业技术中心、博士后科研工作站、农业部重点实验室等重要科研平台，拥有一支以20多名行业专家、64名博士为研发带头人的高素质科技人才队伍。温氏股份掌握畜禽育种、饲料营养、疫病防治等方面的关键核心技术，拥有多项国内外先进的育种技术。截至2021年底，温氏股份及下属控股公司累计获得国家科技奖项8项，省部科技奖项67项，畜禽新品种10个(其中猪2个、鸡7个、鸭1个)，新兽药证书44项，国家计算机软件著作权92项;拥有有效发明专利177项(其中美国发明专利4项)，实用新型专利358项。温氏股份始终坚持以“精诚合作,齐创美满生活”为企业文化的核心理念，与股东、员工及各方合作伙伴一道精诚合作，为推进中国农业产业化做出应有的贡献。 2025-05-26 副总裁、董事会秘书蒋荣金,证券事务代表覃刚禄,投资者关系管理室副主任史志茹 2025-05-222025-05-23 券商策略会杭州 广发证券 证券公司 钱浩,李雅琦 太朴生命科学投资 - 叶婷婷 奕宸基金 - 王晶晶 众诚保险 财险公司 何乐 泰信基金 基金管理公司 张振卓,曲奕丞 中邮基金 基金管理公司 綦征 易方达基金 基金管理公司 张逸 伟星创投 创业投资公司 马煜林 华夏久盈资管 保险资产管理公司 李孟海 银华基金 基金管理公司 薄官辉,王斌,范国华 国寿安保基金 基金管理公司 熊靓 于翼资管 资产管理公司 许春江 一、公司生产经营情况介绍(一)主要产业情况 1.猪业 4月份,公司疫病防控成效显著,核心生产指标持续改善。4月份,公司肉猪养殖上市率约93%,单月投苗量创历史新高。公司加强精细化管理,养猪成本控制较为理想。4月份,公司肉猪养殖综合成本降至6元/斤。 2.禽业 4月份,公司肉鸡生产继续保持高水平稳定。4月份,公司肉鸡养殖上市率为95%,料肉比降至2.79。公司养鸡成本较为稳定。4月份,公司毛鸡出栏完全成本降至5.6元/斤左右。 (二)资产负债表情况 当前公司资金储备较为充裕,4月末,公司资产负债率降至50%左右。公司将继续降低负债率,进一步提升资金安全和风险抵御能力。 二、Q&A(一)养猪业务 1.关注到公司养猪成本下降很快,请问成本下降因素中,市场因素和非市场因素各影响多少? 答:2025年一季度,公司肉猪养殖综合成本环比2024年同期下降1.3元/斤。其中市场因素(原料价格、淘汰母猪价格等)影响占比约40%,非市场因素(如生产成绩的提升等)占比约60%。 2.请问公司未来养猪业务持续降本增效的路径在哪里? 答:降本增效没有止境。未来,公司将更多通过精细化管理、科技与管理创新等手段,实现持续降本增效。在降本方面,更多围绕育种能力提升、料肉比下降、人效提升等方面实现目标。在增效方面,重点通过单位面积产肉量提升、品质提升等实现目标。 3.请问近几年生猪养殖行业竞争出现何种变化? 答:整体来看,当前行业由资本扩张转向成本竞争,由增量竞争转向存量竞争,由价格博弈逐步转向体系竞争。整个养猪行业正在由“百米冲刺”竞争转向“马拉松长跑”竞争。 (二)养鸡业务 1.请问公司如何看待中华土鸡(黄羽肉鸡)的未来发展? 答:公司始终坚定看好中华土鸡(黄羽肉鸡)的未来发展前景。拉长时间来看,相比于养猪业务,公司肉鸡养殖业务的资产收益率较好。从风味和品质角度,中华土鸡(黄羽肉鸡)在中国人的菜篮子里占据着不可替代的地位。我们相信,通过全行业的共同努力推广、宣传和引导,中华土鸡(黄羽肉鸡)市场份额有望回升,促进行业各方获得合理的利润。 为进一步提升公司养鸡业务的竞争力,公司近期对养鸡业务进行组织改革,撤销养禽事业部,新设禽业运营管理部、禽业生产技术部、鸡业一部、鸡业二部和鸡业三部,并将鸡业育种公司设为独立经营单元,旨在减少组织层级,缩短管理链条,提升管理效率,优化管理跨度与业务规模匹配度,促进团队和干部能岗更加匹配,同时有利于各区域单位在经营思路和管理技巧上相互交流、取长补短,促进内部良性竞争,形成 你追我赶、共同提升生产经营水平的良好局面,以此激发企业在新时期、新形势下焕发发展新动能。2.请问公司养鸡业务组织调整和改革的原则是什么?调整后,原业务和职能如何重新划分到新的业务单位中去? 答:公司主要以匹配市场需求与产品布局、合理的管理跨度与业务规则为原则,对养鸡业务进行组织改革。此次改革后,鸡业一部将负责管理广东、福建区域肉鸡养殖业务,同时负责管理肉鸡屠宰和食品加工业务。鸡业二部负责管理华东区域肉鸡养殖业务。鸡业三部负责管理广西、湖南、湖北和西南等区域肉鸡养殖业务。 3.请问公司2024年肉鸡鲜品和熟食业务体量为多少? 答:2024年,公司肉鸡鲜品销售1.7亿只,熟食销售近1400万只。(三)其他方面 1.请问公司如何考虑分红事项? 答:公司始终高度重视投资者回报,深入贯彻“精诚合作,齐创美满生活”的企业文化核心理念,坚持以持续稳定的现金分红回馈投资者。自2015年底上市以来,公司共实施现金分红14次,累计现金分红金额达281亿元,现金分红率达到60%,公司在盈利年份的现金分 红率超过40%。 公司内部股东和外部投资者在分红事项上的诉求是一致的。无论盈利或亏损的年份,公司争取在满足现金流和未来发展需求的前提下,平滑现金分红比例,积极回馈投资者。 今年是公司上市十周年。为感谢长期股东的陪伴,公司已计划继续实施2025年中期分红。2.请问公司当前对温氏转债是如何考虑的? 答:公司于2021年3月份发行了约93亿元可转债,存续期为6年,至2027年3月份到期,目前距离到期仍有近2年时间。 鉴于时间尚远,期间可能会出现很多变数,目前公司对待可转债的整体原则是顺其自然。待触发相应条件后,公司将组织董事会讨论决策相关事项。