国联民生证券2026中期报告总结
一、行业情况
2026年上半年，全球宏观经济环境复杂多变，地缘冲突、能源价格波动、跨境贸易限制等因素对市场造成冲击。然而，人工智能等技术商业化加速，成为对冲经济下行压力的重要支撑。中国经济发展韧性持续彰显，GDP同比增长4.7%，经济增速由政策托底与产业内生升级双轮驱动。资本市场方面，市场交易活跃度维持高位，呈现结构性特征，科技成长板块超额收益突出。债券市场利率中枢整体震荡下行。
二、总体经营情况
报告期内，公司资产总额2,459.81亿元，同比增长21.04%；归属于本公司股东的权益524.76亿元，同比下降0.03%；实现收入61.16亿元，同比增长15.18%；归属于本公司股东的净利润14.15亿元，同比增长25.57%。经纪及财富管理业务收入增长55.34%，投投资银行业务收入下降26.24%，资产管理及投资业务收入增长56.24%，信用交易业务收入增长24.22%，证券投资业务收入下降23.14%。
三、主营业务情况分析
（一）经纪及财富管理业务
公司加快财富管理转型步伐，坚持“以客户为中心”的理念，践行“买方投顾”核心战略，持续优化客户分類分層服务體系。报告期内，公司财富管理总客户数达369.25万戶，较上年末增长4.03%；客户资产规模9,640亿元，较上年末增长12.32%。公司加速推进金融科技赋能，以技术创新驱动服务提质，运用AI技术加速底层数据治理与全面数字化建设工作。
（二）研究业务
公司研究业务依托“大投研”战略整合优势，以全新架构持续强化“投行+投资+投研”内外部协同。报告期内，公司研究业务对外发布研究报告1,839篇。在服务地方实体经济方面，公司围绕无锡及长三角区域战略性新兴产业提供系统性研究支撑。此外，公司全力推进研究业务数智化转型升级，迭代优化研究工作管理系统及研究协作平台。
（三）期货业务
报告期内，公司期货经纪业务聚焦主业、深耕产业客户和机构客户，实现持续稳健经营。截至2026年6月末，公司期货经纪业务日均客户权益86.61亿元，同比增长64%，市场成交额52,379亿元，同比增长8%。
（四）投资银行业务
- 股权融资业务：报告期内，公司股权融资业务表现优异，完成股权融资项目5单，其中IPO项目3单、再融资项目2单。IPO业务方面，公司完成林平发展主板IPO项目、红板科技主板IPO项目、尚水智能创业板IPO项目，合计承销金额30.62亿元。
- 债券融资业务：公司聚焦科技创造、绿色债、乡村振兴债等创新品种，合计完成债券承销项目140单，承销金额283.49亿元。
- 财务顾问业务：公司财务顾问业务稳步发展，并购重组业务方面，公司有1单在审项目；新三板业务方面，公司完成新三板挂牌项目9单、定增发行项目6单，服务客户涵盖国家级专精特新企业，覆盖智能制造、生物医药、新材料等高成长赛道。
（五）证券投资业务
- 交易类业务：权益类证券投资业务方面，公司始终以绝对收益为目标，坚持价值投资理念，整体投资业绩表现稳定。固定收益业务方面，公司秉持稳健经营的理念，有效抵御了系统性风险，实现了优秀的超额投资回报和风险调整后收益。做市交易业务的核心优势持续巩固，交易活跃度和市场影响力进一步提升。
- 另类投资业务：报告期内，公司另类投资业务紧跟政策导向与市场形势，审慎开展投资工作，以支持实体经济发展为出发点，拓展硬科技领域内的投资布局。同时，拓展北交所战略配售业务，完善投资业务矩阵。存续项目管理方面，优化退出机制，促进投资良性循环。
四、前景及未来计划
公司以“打造一家客户信赖、科技创新、产业驱动、具有国际影响力和核心竞争力的一流现代投资银行”为愿景，秉持深耕区域、精耕行业的发展理念，打造产业投行、科技投行、财富投行三大战略目标，聚焦产融结合服务实体经济、坚持价值投资实现财富转型、围绕新兴产业布局投研力量、强化科技基因构建数字平台五大行动计划，依托大投行+大投资+大投研+大财富+大资管五大业务版图，致力于成为服务国家战略、赋能实体经济、守护国民财富的券商标杆。
五、流动资金、财务资源和资本结构
报告期末，公司归属于本公司股东的权益为524.76亿元，较2025年末下降0.03%。公司资产负债率72.15%，较2025年末增加4.61个百分点。公司通过债务融资满足经营所需资金，保持流动性，补充净资本。
六、分支机构的设立情况
报告期内，公司新设1家证券营业部，撤销2家证券分公司、3家证券营业部。民生期货共有20家分支机构，其中1家分支机构发生注册地址变更。
七、投融资状况分析
报告期内，公司无重大对外投资事项。信用融资方面，公司通过发行短期融资券、次级债、收益凭证及转融资金、同业拆借、两融收益权转让等多种途径满足业务发展的资金需求。
八、重大资产收购、出售及对外担保、抵押、质押和重大或有负债情况
报告期内，公司无重大资产收购、出售或置换以及企业合并事项。公司无重大对外担保、抵押、质押和重大或有负债等影响财务状况和经营成果的主要表外项目事项。
九、发行股份及募集资金使用情况
公司通过发行A股股份的方式收购民生证券控制权并募集配套资金。募集资金扣除各项发行费用后，全部向民生证券增资，用于发展民生证券业务，所募资金预计于3-5年内使用完毕。
十、员工、薪酬政策及培训计划
报告期末，公司员工人数5,351人。公司深植“合规、诚信、专业、稳健”的文化理念于薪酬管理体系之中，通过建立综合考量工作业绩、廉洁从业、合规诚信执业、风险管理以及践行行业和公司文化理念的薪酬绩效管理体系，确保员工的薪酬回报与公司经济效益、合规风控的成效及个人岗位绩效的表现紧密相连。
十一、风险管理概况
公司建立覆盖各类业务、各类风险、全流程的全面风险管理体系，合理运用量化指标为主的多種风险管理工具，确保公司承受的风险与总体发展战略目标相适应，以实现公司长期价值的最大化。公司全面风险管理遵循全覆盖、前瞻性、全局性、有效性和匹配性原则，同时促進公司形成良好风险管理文化，强化风险管理意识，为公司整体战略目标的实现“保驾护航”。
十二、报告期后事项
- 董事及总裁变更：杨振兴先生自2026年8月8日起不再担任公司非执行董事职务，葛小波先生自2026年8月21日起不再担任公司执行董事和总裁职务，公司执行副总裁汪锦岭先生代为履行公司总裁职责，直至新任总裁任职之日为止。
- 回购A股股份事宜：公司拟以自有资金通过集中竞价交易方式回购公司A股股份，回购资金总额下限为人民币1亿元（含），上限为人民币2亿元（含），回购股份价格不超过人民币13元/股（含），回购股份期限自公司董事会审议通过回购A股股份方案之日起不超过3个月。
- 与全资子公司民生证券无偿划转相关资产暨民生证券减资事宜：公司拟将财富管理业务相关资产无偿划转至民生证券，民生证券将定位为主要从事财富管理业务的子公司；同时，为优化资源配置，提升资金整体使用效率，公司拟减少民生证券注册资本100亿元。
十三、其他资料
公司无计划向股东分派中期股息。公司董事会、管理层及主要股东持股情况已按照相关法律法规的要求进行披露。公司已采纳标准守则作为董事的证券交易行为守则，并已按照相关法律法规的要求及時履行信息披露义务。
