算力：AI时代的新电力——创业板算力基础设施指数投资价值分析

这份研报主要分析了算力在AI时代的重要性，以及创业板算力基础设施指数的投资价值。报告指出算力已成为数字经济和人工智能的基础能力，并与能源、芯片、基础设施、模型和应用形成协同链条。政策层面持续支持算力发展，如“新基建”、“东数西算”工程等。指数重点布局通信、电子和计算机行业，覆盖芯片、服务器等核心方向，成分股呈现中小市值、高成长特征，但伴随较高波动与回撤风险，估值处于历史低位。

算力行业正快速发展，成为AI时代的新电力。词元调用量快速增长反映AI应用需求扩张，预计2025-2030年复合增速约210%。供给端同步扩张，2025年6月中国总算力达962EFLOPS，同比增长73%。全球云厂商加大资本开支，亚马逊、微软等资本开支预计分别达1347亿美元、1180亿美元。国内阿里巴巴、腾讯也维持高投入。政策持续强化算力战略定位，推动全国一体化算力网建设。

创业板算力基础设施指数重点布局通信、电子和计算机行业，权重合计86.15%，覆盖芯片、服务器、光模块等核心算力基础设施方向，AI硬件含量高达71%。成分股呈现中小市值、高成长特征，200亿-500亿元市值区间权重为38.26%。指数业绩表现较优，2023-2025年收益分别为49.03%、35.77%和80.01%，但高成长对应较高波动与回撤风险，截至2026年7月31日，指数PE_TTM为64.59倍，估值性价比凸显。

当前算力市场呈现供需两端同步加速扩张态势。需求端，AI应用推动词元调用量快速增长，2025年中国词元调用量达24619.3万亿次，同比增长约26倍，预计2025-2030年复合增速约210%。供给端，2025年6月中国总算力达962EFLOPS，同比增长73%，其中智能算力达782EFLOPS，同比增长96%。全球云厂商资本开支大幅增加，亚马逊、微软等预计分别达1347亿美元、1180亿美元。国内阿里巴巴、腾讯也维持高投入。

投资创业板算力基础设施指数需注意较高波动与回撤风险。指数成分股呈现中小市值、高成长特征，虽然业绩表现较优，2023-2025年收益分别为49.03%、35.77%和80.01%，但高成长性伴随较高波动性。此外，指数PE_TTM为64.59倍，虽处于历史低位，但仍需关注市场情绪变化和政策调整可能带来的影响。投资者应结合自身风险承受能力进行配置。