电子布价格再创新高，防水企业拟提价传导成本压力

研报总结

板块行情回顾

本周建材板块下跌1.48%，跑输沪深300指数0.1pct。分子板块来看，水泥板块-0.8%，玻璃板块-1.9%，玻纤板块-9.3%，装修建材板块-2.1%。年初至9月4日收盘建材板块下跌14.3%，跑输沪深300指数12.5个pct。关注个股中，悍高集团（+5.68%）、上峰材料（+3.47%）、华新建材（+3.46%）、环球新材国际（+3.17%）、信义玻璃-H（+2.66%）表现较佳。

周观点

1. 电子布：9月再提价，电子布到覆铜板涨价链传导顺畅。本周电子布价格如期上涨，延续年初以来月度提价趋势，以华东地区电子布价格为例，7628电子布提价1.5-1.6元/米，提价后价格约11.4-11.8元/米，价格再创历史新高。当前电子布到CCL涨价链条传导顺畅，8月28日建滔积层板针对FR-4提价10%，提价后价格同样创新高。电子布延续供不应求的格局，中高端产品D、E系列细纱及布供不应求，而产品结构调整缩减了传统电子纱及电子布供应量，电子布供需格局持续优化。预计26年全年电子布企业业绩弹性凸显，继续看好电子布反弹行情。推荐中国巨石、长海股份、中材科技，建议关注国际复材、宏和科技。
2. 防水企业：拟提价传导成本压力。8月重点城市二手房成交量同比增长8.8%。本周科顺等防水企业再次发涨价函传导成本压力，沥青基防水材料拟提价10%，近期沥青期货主力合约价格一度突破5000元/吨。二手房的成交回暖逐步拉动存量房市场的需求，叠加近期地产调控政策的出台，托底地产的意义明显。进入“金九银十”旺季，若地产跌幅收窄，有助于消费建材行业龙头走出α特性。在地产逐步触底企稳的阶段，看好龙头企业盈利弹性。建议关注兔宝宝、青鸟智控、三棵树、东方雨虹、科顺股份、北新建材、悍高集团、伟星新材等。
3. 玻璃：光伏玻璃冷修加速，9月报价上调1元/平米。本周浮法玻璃企业库存约6814万重箱，环比-0.6%，本周产能暂时保持稳定，当前在产产能约14.15万吨/天，处于阶段性低位，供需拐点渐行渐近。预计后市仍有生产线进入冷修，供给将进一步收缩，“反内卷”大背景下，随着供给收缩，玻璃价格或率先迎来触底企稳。光伏玻璃在冷修支撑下，玻璃厂家推涨积极，9月订单报价上调1元/平方米左右。部分窑炉仍有冷修计划，供应量呈现继续下降趋势，当前2mm价格为10-10.5元/平方米，环比上涨7.89%，本周光伏玻璃日熔量约7.24万吨/天，环比下降4.49%，短期下游组件厂按需采购，全行业仍处于亏损，关注后市冷修进展及旺季需求恢复情况。同时，关注玻璃基板产业趋势，玻璃企业在玻璃基板的布局进展。推荐旗滨集团，关注信义玻璃、凯盛科技等。

成本端

受石油价格上涨影响部分建材成本整体同比上涨，有望通过提价传导成本压力。截至9月4日，布伦特原油、动力煤、沥青、丙烯酸、PPR、不锈钢、铝合金、锌合金、聚醚等价格均同比有所提升。

风险提示

1. 产品价格落地执行不及预期。
2. 政策落地情况不及预期。
3. 原材料价格波动带来的盈利不及预期。