造纸行业周报总结
核心观点
- 纸品价格稳中有升，龙头提价持续落地：瓦楞纸均价上涨70元/吨，箱板纸、白卡纸、白板纸价格维持平稳。玖龙十大基地发布新一轮涨价函，下游纸板企业同步跟调，产业链提价传导逐步顺畅，叠加下游复工刚需支撑，后续纸价保持上行趋势的概率较高，行业盈利修复动力持续增强。
- 纸浆量价分化，成本端整体可控：纸浆期货库存回升、价格小幅下行，国内漂针浆、漂阔浆价格小幅下调，国际浆价保持平稳。浆价波动幅度有限，成本端压力未出现明显放大，为纸企挺价与盈利改善提供相对稳定的外部环境。
- 政策加持产业升级，行业景气边际改善：广西工业振兴专项资金支持高端造纸与特种纸项目建设，推动产业结构向高端化、精细化升级；1-2月造纸行业PPI降幅收窄，行业景气度逐步修复，叠加龙头企业协同挺价、产能利用率稳步提升，行业竞争格局与发展质量持续优化。
关键数据
- 2025年造纸行业经济运行情况：
- 全国机制纸及纸板产量：16405.4万吨，同比增长2.9%
- 全国机制纸及纸板营业收入：14186.7亿元，同比下降2.6%
- 全国机制纸及纸板利润总额：443亿元，同比下降13.6%
- 本周（2026.3.9-2026.3.15）高频数据：
- 纸浆期货库存：18.92万吨，周环比增加34911吨
- 纸浆期货收盘价：5216元/吨，周环比下降44元/吨
- 国内漂针浆价格：5312.5元/吨，周环比下降5元/吨
- 国内漂阔浆价格：4595元/吨，周环比下降25元/吨
- 国际漂针浆均价：710元/吨，周环比持平
- 国际漂阔浆均价：630美元/吨，周环比持平
- 箱板纸均价：4600元/吨，周环比持平
- 瓦楞纸均价：3530元/吨，周环比上涨70元/吨
- 白卡纸均价：4560元/吨，周环比持平
- 白板纸均价：3556元/吨，周环比持平
公司重要事件及公告
- 世纪阳光纸业：日照265万吨浆纸一体化项目预计6月开工。
- 理文纸业：2025年生活用纸营业收入约为60.17亿港元，同比增长15.07%。
- 岳阳林纸：2025年实现营业收入86.65亿元，较上年同期增长6.78%。
- 山鹰纸业（宿州）：投资2000万元建设沼气提纯项目。
- 法门寺纸业：拟建年产10万吨文化用纸制浆及纸机生产线智能化提升改造项目。
投资策略
- 聚焦提价弹性+政策受益双主线布局。
- 一方面，把握龙头密集提价、产业链传导顺畅带来的盈利弹性，瓦楞纸、包装纸等品种提价落地概率较高，龙头企业盈利改善空间较为可观。
- 另一方面，布局政策支持力度较大的高端造纸、特种纸标的，广西专项资金项目有望加快落地，长期成长潜力更具优势。
- 短期可重点跟踪龙头提价落地进度、下游拿货情绪与库存去化情况，若提价传导持续顺畅，可适度加仓弹性较强的龙头标的。
- 中期关注政策项目建设进度、浆价运行趋势与行业盈利修复节奏，若行业景气度延续改善，可延长核心标的持仓周期。
风险提示
- 需求不及预期风险
- 原材料价格波动风险
- 政策落地偏差风险
