造纸行业周报：提价传导顺畅，成本压力可控

提价传导顺畅，成本压力可控 【2026.3.9-2026.3.15】 行业评级：看好发布日期：2026.3.17 核心观点 纸品价格稳中有升，龙头提价持续落地：本周瓦楞纸均价上涨70元/吨，箱板纸、白卡纸、白板纸价格维持平稳。玖龙十大基地发布新一轮涨价函，下游纸板企业同步跟调，产业链提价传导逐步顺畅，叠加下游复工刚需支撑，后续纸价保持上行趋势的概率较高，行业盈利修复动力持续增强。 纸浆量价分化，成本端整体可控：纸浆期货库存有所回升、价格小幅下行，国内漂针浆、漂阔浆价格小幅下调，国际浆价保持平稳。浆价波动幅度有限，成本端压力未出现明显放大，为纸企挺价与盈利改善提供相对稳定的外部环境。 数据来源：Wind大同证券 政策加持产业升级，行业景气边际改善：广西工业振兴专项资金支持高端造纸与特种纸项目建设，推动产业结构向高端化、精细化升级；1-2月造纸行业PPI降幅收窄，行业景气度逐步修复，叠加龙头企业协同挺价、产能利用率稳步提升，行业竞争格局与发展质量持续优化。 大同证券研究中心 分析师：杨素婷执业证书编号：S0770524020002邮箱：yangst@dtsbc.com.cn 当前板块处于盈利修复与产业升级同步推进的关键阶段，建议聚焦提价弹性+政策受益双主线布局。一方面，把握龙头密集提价、产业链传导顺畅带来的盈利弹性，瓦楞纸、包装纸等品种提价落地概率较高，下游复工需求逐步释放，龙头企业盈利改善空间较为可观；另一方面，布局政策支持力度较大的高端造纸、特种纸标的，广西专项资金项目有望加快落地，长期成长潜力更具优势。短期可重点跟踪龙头提价落地进度、下游拿货情绪与库存去化情况，若提价传导持续顺畅，可适度加仓弹性较强的龙头标的；中期关注政策项目建设进度、浆价运行趋势与行业盈利修复节奏，若行业景气度延续改善，可延长核心标的持仓周期。 研究助理：温慧执业证书编号：S0770125070012邮箱：wenh@dtsbc.com.cn 地址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn 风险提示 需求不及预期风险，原材料价格波动风险，政策落地偏差风险。 证券研究报告——造纸行业周报 一、行业要闻 2026年1-2月造纸和纸制品业工业生产者出厂价格同比下降2.8% 近日，国家统计局发布2026年1-2月份工业生产者出厂价格数据情况。2026年2月份，全国工业生产者出厂价格同比下降0.9%，降幅比上月收窄0.5个百分点;环比上涨0.4%，涨幅与上月相同。 工业生产者购进价格同比下降0.7%，降幅比上月收窄0.7个百分点;环比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1—2月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降1.2%，工业生产者购进价格下降1.1%。 值得关注的是，2026年1-2月份印刷和记录媒介复制业工业生产者出厂价格同比下降3.7%；造纸和纸制品业工业生产者出厂价格同比下降2.8%。 玖龙10大基地统一发布涨价通知纸板企业同步跟调 昨日，玖龙10大基地统一发布年后第四轮涨价函，部分基地甚至“一函三涨”。 此次调价核心源于行业成本端的持续承压。涨价函中指出，受中东局势影响，能源价格暴涨，导致相关化工产品价格显著上涨切供应不稳定风险加大，导致运营成本持续攀升。 上游原纸价格的调整，也逐步传导至下游纸板生产企业。据Corrface全瓦通不完全统计，湖北勤善美包装、孝感雅都包装、湖北中泰智能包装及湖北胜源纸品等纸板企业已同步发布调价通知，宣布将纸板价格在原有折扣基础上上调3%，产业链价格传导效应逐步显现。不难看出，短期内瓦楞包装纸价仍将维持震荡上行的走势。 广西公示2026工业振兴专项资金拟支持项目名单玖龙、建晖、仙鹤项目入选 2026年3月2日，广西壮族自治区工业和信息化厅公示了关于2026年自治区统筹支持工业振兴专项资金(重大产业项目及产业优化升级项目)拟支持项目名单。 玖龙纸业、建晖纸业、仙鹤新材料三家企业的造纸项目入选了名单，有望在2026年开工建设并获得振兴专项资金。 广西建晖纸业有限公司：年产30.6万吨高端食品包装纸建设项目 玖龙纸业(北海)有限公司：年产65万吨精品纸建设项目 广西仙鹤新材料有限公司：广西三江口新区高性能纸基新材料项目二期工程(3#年产10万吨特种纸车间及配套工程)项目 2025年造纸行业经济运行情况 证券研究报告——造纸行业周报 一、产量 据统计，2025年1-12月全国机制纸及纸板产量为16405.4万吨，同比增长2.9%，其中，广东省产量为2385.23万吨，同比下降9.9%，占全国14.5%，居第二位。 二、营业收入 2025年1-12月全国机制纸及纸板营业收入累计14186.7亿元，同比下降2.6%，其中，广东省营业收入为2397.18亿元，同比下降7%，占全国16.9%。 三、利润总额 2025年1-12月全国机制纸及纸板利润总额累计443亿元，同比下降13.6%，其中，广东省利润总额为33.67亿元，同比下降35.7%，占全国7.6%。 四、其他经济指标 2025年1-12月广东省机制纸及纸板工业增加值累计同比下降4.9%，销售产值累计2348.01亿元，同比下降7.1%。 玖龙九大基地宣布涨价50元/吨 3月6日，玖龙纸业东莞、太仓、重庆、湖北、泉州、天津、河北、北海基地齐发涨价函，宣布多个原纸品种上调50元/吨。这是玖龙纸业今年春节开工以来宣布的第二轮涨价，其中多个生产基地“一函两涨”，对原纸分时段、分品类上调。 除了玖龙纸业之外，广西建晖纸业、五洲特纸、山东仁丰纸业、浙江金龙纸业等多地纸厂亦发布了涨价函。不难看出，未来一段时间内，涨价或将是纸业市场的主旋律。 玖龙纸业东莞基地：自3月9日起，再生牛卡/瓦楞纸价格上调70元/吨、地龙牛卡/地龙优质V牛卡价格上调50元/吨;自3月11日起，玖龙牛卡(特)、玖龙牛卡、海龙优质V牛卡、海龙牛卡价格上调50元/吨。 玖龙纸业太仓基地：自3月10日起，地龙优质牛卡、地龙牛卡、再生牛卡、瓦楞纸价格上调50元/吨。 （以上资料均来源于纸业网） 二、行业高频数据 本周（2026.3.9-2026.3.15）纸浆期货市场双指标均有所调整。一方面，纸浆期货库存有所回升，库存规模18.92万吨，周环比增加34911吨；另一方面，价格端下行，纸浆期货收盘价为5216元/吨，周环比下降44元/吨。 证券研究报告——造纸行业周报 数据来源：Wind，大同证券 从聚氨酯原料市场表现来看，本周TDI与MDI价格变化均呈上行态势。数据显示，截至3月13日，国内TDI均价较上周上升1950元/吨至18300元/吨，国内MDI均价较上周上升1800元/吨至17100元/吨。 数据来源：Wind，大同证券 本周纸浆市场呈现“分化运行”特征，国内纸浆价格有所变化。具体数据显示，本周国内漂针浆价格为5312.5元/吨，周环比下降5元/吨，国内漂阔浆价格为4595元/吨，周环比下降25元/吨，国际漂针浆均价为710元/吨，国际漂阔浆均价为630美元/吨，周环比持平。 证券研究报告——造纸行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 本周国内纸品价格呈现“稳中有升”特征。截至3月13日，箱板纸均价为4600元/吨，周环比持平；瓦楞纸均价3530元/吨，周环比上涨70元/吨；白卡纸均价为4560元/吨，周环比持平。 白板纸市场稳定运行，国内白板纸市场均价为3556元/吨，周环比持平。今日国内白板纸市场低端价格2600元/吨，高端价格4050元/吨。本周有停机纸厂恢复生产，白板纸产量及产能利用率继续提升，纸厂出货量较好，市场刚需成交为主，白板纸市场价格稳定。（资料来源：我的钢铁网） 证券研究报告——造纸行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 三、公司重要事件及公告 世纪阳光纸业日照265万吨浆纸一体化项目预计6月开工 世纪阳光浆纸一体化系列项目总投资接近230亿元，年浆纸产能265万吨。达产后，可实现年产值160亿元、利税33亿元。与亚太森博形成“两驾马车”并驾齐驱格局。 项目将于6月开工建设;配套的污水处理厂、木片传输带、固废处理项目将同步开工。是今年全区固定资产投资最大的一块“压舱石”。 理文2025年生活用纸营业收入约为60.17亿港元，同比增长15.07% 证券研究报告——造纸行业周报 3月10日，理文公布2025年度业绩，截至2025年12月31日，公司营业收入约为266.42亿港元，同比增长2.49%;净利润约为19.41亿港元，同比增长42.98%。其中，2025年生活用纸营业收入约60.17亿港元，同比增长15.07%，盈利约为10.63亿港元，同比增长12.85%。 2025年，理文发挥浆纸一体化的垂直整合优势，透过调配内部纸浆产能与外部采购，有效缓解了原材料价格波动带来的成本压力。同时，集团持续优化国内生产基地的产能布局与能源结构，进一步降低综合生产成本。年内，集团积极推进多项生产线技术改造与效率调试项目，提升了整体效率。 岳阳林纸2025年报解读：营收稳增清包袱轻装上阵迎“十五五” 3月11日，岳阳林纸(600963)发布2025年年度报告。数据显示，公司全年实现营业收入86.65亿元，较上年同期增长6.78%。在造纸行业竞争加剧、文化纸价格持续低位运行的背景下，公司依托浆纸一体化布局及产能优化，保持了营业收入的稳定增长。报告期末，公司总资产205.35亿元，归属于上市公司股东的净资产76.12亿元，资产负债率62.93%。从主营业务角度看，公司浆纸产销保持平稳。 投资两千万山鹰纸业（宿州）大动作 3月9日，山鹰纸业(宿州)有限公司沼气提纯项目(一期)环境影响报告表审批意见公示。 项目总投资2000万元，购置山鹰纸业(宿州)有限公司沼气提纯后并入市政管网销售，为山鹰纸业(宿州)有限公司的下游配套产业。本项目总占地面积约3000平方米，设计总产能1808.4万立方米每年，项目分两期建设，一期占地1500平方米，设计产能904.2万立方米每年年;二期占地1500平方米，设计产能904.2万立方米每年。 法门寺纸业拟建年产10万吨文化用纸制浆及纸机生产线智能化提升改造项目 3月5日，陕西省生态环境厅公示了陕西法门寺纸业年产10万吨文化纸制浆及纸机生产线智能化提升改造项目环评报告。 根据公示，项目将位于陕西法门寺纸业三分厂现有厂区，拆除三分厂内现有所有造纸生产设施(2×1.3万吨/年文化用纸生产线，5万吨/年生活用纸生产线)，建设10万吨制浆生产线和两台3600型/800米长网多缸纸机生产线(合计产能14.56万吨)，配套智能化控制系统和电气自动化等辅助设备。 为了不新增造纸产能，不新增水污染物种排放总量，确保项目顺利实施，陕西法门寺纸业有限责任公司决定关闭淘汰四分厂1×5万吨/年高强瓦楞原纸生产线。 （以上资料均来源于纸业网） 证券研究报告——造纸行业周报 四、投资策略 当前板块处于盈利修复与产业升级同步推进的关键阶段，建议聚焦提价弹性+政策受益双主线布局。一方面，把握龙头密集提价、产业链传导顺畅带来的盈利弹性，瓦楞纸、包装纸等品种提价落地概率较高，下游复工需求逐步释放，龙头企业盈利改善空间较为可观；另一方面，布局政策支持力度较大的高端造纸、特种纸标的，广西专项资金项目有望加快落地，长期成长潜力更具优势。短期可重点跟踪龙头提价落地进度、下游拿货情绪与库存去化情况，若提价传导持续顺畅，可适度加仓弹性较强的龙头标的；中期关注政策项目建设进度、浆价运行趋势与行业盈利修复节奏，若行业景气度延续改善，可延长核心标的持仓周期。若终端需求复苏不及预期，建议优先保留提价主线龙头与