大唐环境(1272.HK)2026年中期业绩发布会纪要

一、核心要点

1. 业绩表现：2026年上半年，大唐环境实现营业收入22.59亿元，同比下降6.2%；净利润3.29亿元，同比增长5.42%；毛利率23.8%，同比提升2.7个百分点。
2. 业务进展：
   • 脱硝特许经营业务连续两年行业榜首，签订多项重点环保工程合同。
   • 催化剂产品实现跨界突破，获船用催化剂供货资质。
   • 推出碳监测一体化方案，获评多项碳监测试点项目。
   • 新能源新签多项工程设计、管理项目，首个退役风机循环利用项目落地并获评五星认证。
3. 财务及运营优化：应收账款同比压降28%，有息负债规模同比降11.17亿元，经营活动现金流净流入5.45亿元，财务结构更稳健。
4. 行业政策利好：十五五规划、国资国企改革方案、重点行业节能降碳改造三年行动等政策为公司提供发展机遇。

二、未来规划与下半年工作

1. 十五五规划定位：建设科技创新型企业，聚焦环保支撑、新能源技术服务、科技成果产业化，构建4+1产业布局（环境污染治理、环保产品制造、新能源技术服务、资源循环利用和未来产业投资）。
2. 下半年重点工作：
   • 抓产业政策机遇拓宽赛道（稳固环保设施特许经营业务、强化新能源技术服务、抢抓资源循环利用政策机遇）。
   • 深挖降本增效提升价值创造（环保设施特许经营业务控本增效、脱硝催化剂业务成本控制、工程业务成本管控）。
   • 内外协同开拓市场（深耕煤机烟气治理水处理市场、巩固脱硝催化剂市场地位、推动资源循环利用项目落地）。
   • 全力攻坚科技创新培育新质生产力（压实国家级重大科研项目、健全研发产业化转化机制、推进新型催化剂产品攻关、推动中长期激励落地）。

三、互动交流核心问题及答复

1. 资源循环利用业务：公司将其列为十五五重点方向，贵州四格风电厂项目实现收入超4000万，获评五星认证；下半年将建年处置各1万吨的风机叶片、光伏组件产线，复制商业模式拓展市场。
2. 收入下降问题：收入下滑主要受火电发电量影响，公司通过降本增效稳定特许经营业务毛利，将从存量提质、增量铺面巩固基本盘。
3. 毛利率提升及盈利支撑：产品制造板块对冲原材料涨价、获品牌溢价；工程业务精益管控成本；资源循环业务取得突破；未来将打磨传统业务、推进科技项目落地，依托核心技术提升盈利水平。

四、风险与关注

1. 火电支撑性调节型电源转型影响脱硫脱硝特许经营业务电量，进而影响收入。
2. 环保市场竞争加剧，需持续强化成本、技术、服务优势。