长江宏观筱谈宏观：2020年代出口展望 维持韧性or拐点已现

一、AI商品出口成为核心拉动力 2026年1-7月，我国出口累计同比增长18.4%，其中AI商品、汽车、锂电、船舶等是核心拉动因素。AI商品出口占比15.8%，但同比增速超76%，对出口增长的贡献率达44.1%，是出口高增的核心来源。

二、主要贸易伙伴及出口结构 对出口拉动较高的贸易伙伴为东盟、中国香港、欧盟。对美出口今年7月累计同比转正至0.3%，对中东产油国出口累计同比转负，主要受霍尔木兹海峡封锁冲击。

三、AI商品出口以加工贸易为主，产业链转移现象明显 我国在AI上游产业链占优，但AI商品出口以加工贸易为主。东盟部分替代我国成为AI商品出口地，实则源于我国AI中游产能向东盟转移或转口贸易，东盟对华进口依赖度持续提升。

四、汽车、锂电出口受外部因素驱动，需求端无明显缓和迹象 今年汽车、锂电出口受霍尔木兹海峡封锁推高油价、欧洲能源转型推动新能源需求等驱动，前6个月电动汽车累计同比增75%、锂电增42.7%，拉动出口1.2和0.8个百分点，需求端无明显缓和迹象，我国新能源产品全球出口份额超50%，定价权较强。

五、船舶出口呈量价齐升态势，或持续拉动出口 船舶出口呈量价齐升态势，主要因日韩产能投放不足，订单转向我国，或持续拉动出口。

六、风险与关注

1. AI出口增长近半由价格因素贡献，4月以来价格是出口同比增长主要拉动力，后续若美光、三星、海力士产能释放，或导致AI出口承压。
2. 油品链条出口或随油价回落、霍尔木兹海峡局势阶段性缓和而拉动下降。
3. 今年出口对实际GDP拉动偏弱，2026年一季度、二季度仅0.77、0.89个百分点，低于去年同期，且出口增长依赖价格而非数量，对企业库存、产能投资、就业带动较弱。
4. 加息抑制新兴经济体需求，四季度出口或阶段性承压。