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长江宏观筱谈宏观11报告主要分析了什么内容？
本报告聚焦油价与通胀，分析油价对PPI、CPI的影响及通胀走势展望。报告指出石油产业链覆盖开采、加工、需求全环节，油价受供给、需求、政策多重因素影响，2026年美伊冲突可能引发霍尔木兹海峡运输风险，全球约1/4石油经该海峡运输，中东原油出口占全球30%以上，日韩、欧洲对其进口依赖度极高，受影响较深。
油价上涨对PPI和CPI的具体影响如何？
油价对PPI影响的测算显示，相关行业（上游油气开采、中游化工等）在PPI中权重约11%，加间接影响的电热等行业达12%。油价同比与PPI同比走势高度一致，相关性系数多在0.8以上，上游传导当月显现，中下游滞后2-3个月。油价涨10%影响PPI约0.4-0.7个百分点。油价对CPI主要直接影响交通通信分项，10%油价上涨对CPI影响约0.1个百分点。
报告分析了哪些赛道的行业发展趋势？
报告分析了石油产业链的行业发展趋势，涵盖上游油气开采、中游化工品加工，以及下游交运、建材、消费等领域。油价波动对上述行业影响显著，尤其是化工品、交运等行业受PPI传导影响较大。同时，报告关注了AI相关通胀对PPI的贡献、地产周期接近底部可能释放的涨价动能，以及厄尔尼诺对商品价格及通胀的潜在影响。
当前市场对通胀的判断是什么？
报告展望通胀走势，指出2026年上半年PPI高点曾达4%，后续中枢震荡下行，预计2027年二季度或再度转负。CPI方面，2012年前CPI与PPI相关性达0.72，2012年后相关性大幅下降，2013年后约0.48，2023年后虽有修复但传导仍偏弱，主因CPI中食品服务占比高、需求偏弱。AI通胀对PPI贡献已达15%。
报告提示了哪些相关风险？
报告提示需关注美伊冲突演化、油价波动、AI通胀持续度、地产政策、厄尔尼诺影响等因素。美伊冲突可能引发霍尔木兹海峡运输风险，中东原油出口占全球30%以上，日韩、欧洲对其进口依赖度极高。AI通胀贡献已达15%，但持续度需关注。地产周期接近底部可能释放涨价动能，但政策影响仍需观察。厄尔尼诺或推升商品价格及通胀，需持续跟踪其发展动态。