碳酸锂供需博弈宽幅震荡

核心观点与关键数据

• 短期锂价宽幅震荡：主力合约收跌3.71%至14.99万元/吨，仓单减1509吨至4.69万吨；SMM电碳均价15.60万元/吨，环比-500元/吨。下游采购意愿增强，上游出货意愿分化，供需分歧仍存。
• 供应端：锂辉石精矿(CIF中国)周度均价环比+3.68%至2230美元/吨，开工率48.87%（+1.64），总产量23808吨（+801），盐湖贡献增量。
• 需求端：三元增产累库，铁锂增产去库，9月下游排产环比，新能源汽车销量20.4万辆（同比-15.0%），渗透率65.6%（同比+13.10%）；储能电芯开工率86.26%（环比+0.51%，同比+13.16%）。
• 库存：SMM四地社会库存8.45万吨（+26801吨），大样本库存7.88万吨（-7590吨），总库存天数16.8天（-1.4天），产业链全环节去库。
• 政策与外部环境：美沃什鹰派言论推升加息预期，大宗商品承压；15%临时关税豁免锂等矿物，外部需求向好。国内电池消费税差异化调整政策实施，长期政策托底需求；青海盐湖开发、储能“十五五”规划等支撑中长期供需平衡。

研究结论

• 短期：锂价宽幅震荡，关注库存、复产进度、锂矿到港情况等。
• 后期关注/风险因素：检修复产情况、锂矿到港情况、库存及仓单演变、头部电池厂排产等。

重要声明

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