大摩中国存储行业AI ASIC英伟达财报 20260830

一、AI总结内容

一、核心要点

1. 摩根士丹利2026年8月28日召开新经济板块热点前瞻直播，讨论中国存储、AI ASIC、量子安全等主题。
2. 首次覆盖中国存储企业长江存储，给予超配评级，目标价88元人民币。
   • 长江存储2026年DRAM全球市占率预计达11%，LPDDR5进入中国主流智能手机，DDR5获字节、阿里、腾讯等中国云厂商采用。
   • 长江存储DRAM产能年扩10万片/月，2028年达50万片/月、2031年达80万片/月，产能扩产核心限制为EUV设备出口管制，其余环节本土设备逐步替代。
   • 长江存储技术与国际领先水平差2-3代，HBM3E预计2027年量产，2028年可支撑80-100万颗国产AI GPU出货。
3. 量子安全板块：台湾力旺布局硬件量子安全IP，给予超配评级，目标价对应26%上涨空间，2029-2030年为量子计算商业化时间点，后量子密码学（PQC）2030年市场规模预计达3.1亿美元（基准）至6亿美元（乐观）。
4. 小米发布玄界O3、O100、M100三款自研芯片，小米汽车智驾芯片M100 2027年商用，手机芯片O3 2026年9月上市，芯片业务已投入超200亿人民币。
5. AI ASIC板块：英伟达2027年营收或增70%，台湾联发科TPU芯片V9、V10产能扩张，三星Lion芯片2028年营收或达80亿美元。

二、风险与关注

1. 长江存储DRAM产能扩产受EUV设备出口管制影响，若DUV设备供应中断将冲击扩产节奏。
2. 长江存储HBM量产良率及出货存在不确定性，全球DRAM周期下行可能削弱国产替代逻辑。
3. AI芯片竞争加剧，小米芯片参数或被质疑，需长期用户体验验证。
4. 英伟达AI芯片供应链上游产能不足，可能影响相关台股供应链企业业绩。

二、音频原文（转写）

会议内容概述

• 摩根士丹利机构、投资客户及财务顾问参与的在线直播，讨论中国存储、AI ASIC、量子安全等主题。
• 首次覆盖长江存储，给予超配评级，目标价88元人民币，分析其产能扩张、技术进步和市场需求优势。
• 量子安全板块推荐台湾力旺，布局硬件量子安全IP，目标价对应26%上涨空间。
• 小米发布玄界O3、O100、M100三款自研芯片，展示其在芯片业务上的持续投入和战略布局。
• AI ASIC板块分析英伟达、联发科、三星等企业的最新进展，预计英伟达2027年营收或增70%。

关键数据和研究结论

• 长江存储：
  • 2026年DRAM全球市占率预计达11%。
  • LPDDR5进入中国主流智能手机，DDR5获字节、阿里、腾讯等中国云厂商采用。
  • DRAM产能年扩10万片/月，2028年达50万片/月，2031年达80万片/月。
  • HBM3E预计2027年量产，2028年可支撑80-100万颗国产AI GPU出货。
• 量子安全：
  • 台湾力旺布局硬件量子安全IP，给予超配评级，目标价对应26%上涨空间。
  • 2029-2030年为量子计算商业化时间点，PQC 2030年市场规模预计达3.1亿美元至6亿美元。
• 小米芯片：
  • 玄界O3、O100、M100三款自研芯片，手机芯片O3 2026年9月上市，M100 2027年商用。
  • 芯片业务已投入超200亿人民币，展示其在芯片赛道上的完整产品规划和研发管线。
• AI ASIC：
  • 英伟达2027年营收或增70%。
  • 联发科TPU芯片V9、V10产能扩张，三星Lion芯片2028年营收或达80亿美元。