天风电新振华股份SOFC景气度加速上行旺季看好金属铬价格弹性-0903

研报指出金属铬价格上涨超1000元/吨，下半年振华重铬酸钠产销量将收缩，但旺季价格弹性值得关注。SOFC需求是下半年及中长期铬盐需求增长的主要驱动力，Bloom Energy等企业将显著拉动需求。潜在的收储需求及行业格局优化也将支撑铬盐价格中枢上行。

SOFC（固体氧化物燃料电池）需求是下半年及中长期铬盐需求增长的主要驱动力。1GW SOFC连接体需约5000吨金属铬，换热器等高温合金合计需6000-7000吨。2026-2028年Bloom Energy SOFC采购需求预计6-10GW，将拉动铬盐需求13-25万吨。

研报重点分析了金属铬价格上涨对振华重铬酸钠产销量及价格弹性的影响，SOFC需求对铬盐需求的拉动作用，以及行业格局优化对铬盐价格的支撑。此外，还分析了Q3金属铬需求清淡、氧化铬绿价格坚挺，非一体化厂商盈利受挤压，行业中小产能面临出清的情况。

当前金属铬市场现状是价格上涨超1000元/吨，下半年振华重铬酸钠产销量将收缩。氧化铬绿价格坚挺，非一体化厂商盈利受挤压，行业中小产能面临出清。振华占全球铬盐1/3份额，行业格局仍有优化空间。

研报提示的风险包括Q3金属铬需求清淡可能导致价格波动，行业中小产能出清可能引发竞争加剧，以及友商产能释放可能影响行业格局。此外，SOFC需求增长存在不确定性，可能影响铬盐需求。