近期振华股份股价暴跌,主要原因包括:
- 跟随北美缺电板块调整;
- 金属铬交付价格与市场报价存在差距。
北美电力市场分析:
- 市场低估了北美电力需求,高估了供给;
- 产业调研显示,Google近期向BloomEnergy下达2GW订单,用于解决数据中心供电问题,表明北美电力需求依然旺盛。
金属铬市场分析:
- 价格差异主要受收储扰动影响,收储价格确定于去年底,交付集中在今年3-5月;
- 收储价格偏低,加上公司扩产,拉低均价;
- 目前市场金属铬供应紧张,几乎没有现货,报价能站上8万的核心原因;
- 预计后续将有第三轮收储,军工需求也已启动(中信锦州已接到订单,振华反馈接到多家钢企询单)。
研究结论:
- 长单(收储)交付完后,价格将向现货收敛;
- 看好振华是基于北美缺电的两机、SOFC需求,而非博弈短期价格;
- 当前股价250亿左右,对应今年保底业绩25倍PE,已回到长期配置买点,继续看好。