猜你想问
浪潮调研口径下修对国产算力板块有何影响？
浪潮调研口径下修导致国产算力板块回调，主要受国内超节点交付减少（字节ADA芯片规格修改、寒武纪690 26Q4出货影响）、标段价格及海外数据中心建设进度影响。国内超节点延期主要因字节ADA芯片规格修改，寒武纪690 26Q4出货未贡献26Q3收入。海外数据中心建设受机房准备及关键物料紧张影响进度。短期交付博弈不改变超节点长期趋势，但超节点利润率提升不显著，不理性招标压价导致ODM交付意愿较差，上游物料紧张（GPU、HBM、交换芯片）拖累产品设计和供应。
国产算力赛道未来发展趋势如何？
国产算力赛道短期交付博弈不改变超节点长期趋势，研究员继续跟踪交付情况。核心原因包括超节点利润率提升不显著（相比8卡服务器），不理性招标压价导致ODM交付意愿较差，上游物料紧张（GPU、HBM、交换芯片）拖累产品设计和供应。产业趋势显示，本周密集调研产业链上下游，长期趋势依然积极，研究员保持信心。但需关注超节点利润率提升缓慢、招标压价及上游物料供应等问题。
研报重点分析了哪些公司？
研报重点分析了浪潮、紫光、锐捷、华勤等公司。浪潮26Q3收入环比下滑，主要受国内超节点交付减少、标段价格及海外数据中心建设进度影响；紫光26Q3交付环比改善一般，昆仑芯超节点仅少量交付，预计收入利润环比承压；锐捷受上游交换芯片拖累影响减弱，预计下半年交换机收入100亿预期不变；华勤全年50亿预期不变，超节点交付表现最佳，7、8月各交付100柜以上，26Q3/Q4预计每个季度超节点收入数十亿，全年超100亿。
当前国产算力市场现状如何？
当前国产算力市场存在交付博弈，超节点利润率提升不显著，不理性招标压价导致ODM交付意愿较差，上游物料紧张（GPU、HBM、交换芯片）拖累产品设计和供应。但产业趋势显示，长期依然积极，本周密集调研产业链上下游，研究员保持信心。需关注超节点利润率提升缓慢、招标压价及上游物料供应等问题。
研报提示哪些风险？
研报提示的风险包括：超节点利润率提升不显著，相比8卡服务器竞争力不足；不理性招标压价导致ODM交付意愿较差，影响供应链稳定性；上游物料紧张（GPU、HBM、交换芯片）拖累产品设计和供应，可能导致交付延期。此外，国内超节点交付减少受字节ADA芯片规格修改、寒武纪690 26Q4出货影响，海外数据中心建设受机房准备及关键物料紧张影响进度，需持续关注这些因素对行业的影响。