各位领导 昨天浪潮调研口径下修今天导致了整体国产算力板块的回调 公司要求不能有纪要 昨天已经单独

研报指出浪潮预计2026年第三季度收入环比下滑，主要受国内超节点交付减少和海外数据中心建设进度拖累。紫光交付环比改善有限，昆仑芯超节点仅少量交付。锐捷受上游交换芯片拖累的困境预计在2026年第三、六、四季度显著改善。华勤全年收入预期50亿不变，超节点交付表现优异。研究员通过密集调研确认产业趋势积极，对超节点长期趋势仍持信心。

短期交付博弈不改变超节点长期趋势，但ODM公司短期业绩可见性不高。深层原因包括超节点利润率提升不显著、不理性招标压价导致交付意愿差、上游GPU/HBM/交换芯片涨价拖累产品设计与供应。尽管存在这些挑战，研究员仍对超节点长期趋势持信心，认为产业趋势积极。

研报重点分析了浪潮、紫光、锐捷和华勤四家公司。浪潮因国内超节点交付减少和海外数据中心建设进度拖累预计收入下滑；紫光昆仑芯超节点交付有限，收入利润环比承压；锐捷受上游交换芯片拖累的困境预计将逐步改善，下半年交换机收入预期维持100亿；华勤超节点交付表现优异，全年超节点收入预计超100亿。

当前国产算力板块面临短期交付博弈，超节点利润率提升不显著，不理性招标压价导致交付意愿差，上游GPU/HBM/交换芯片涨价拖累产品设计与供应。ODM公司短期业绩可见性不高，但长期趋势仍被看好。各公司表现不一，如锐捷困境预计改善，华勤超节点交付优异。

研报提示的风险包括超节点利润率提升不显著，不理性招标压价导致交付意愿差，以及上游GPU/HBM/交换芯片涨价拖累产品设计与供应。这些因素可能影响短期业绩表现。此外，短期交付博弈也可能带来不确定性，但长期趋势仍被研究员认为积极。