佩蒂股份（300673）财报点评：外销有望边际改善，主粮增长可期

佩蒂股份2026年Q1业绩受汇率、原材料成本及费用投入影响承压，但海外ODM业务和国内自主品牌主粮产品表现稳健。2026H1营收7.35亿元（+0.96%），归母净利润0.24亿元（-69.25%）；Q2单季营收3.84亿元（-3.74%），归母净利润0.16亿元（-71.42%）。海外ODM业务剔除汇率后保持增长，国内自主品牌营收超1.5亿元，爵宴品牌增速较高，主粮产品占比提升至8.0%

宠物食品行业持续受益于消费升级和宠物数量增长，市场竞争格局稳定，头部企业优势明显。海外市场方面，欧美市场需求稳定，客户结构优化，ODM业务有望保持增长。国内市场方面，自主品牌崛起，主粮产品占比提升，品牌化、高端化趋势显著，新西兰进口等优质原料应用将推动产品升级

研报重点分析了佩蒂股份的海外ODM业务和国内自主品牌主粮产品。海外ODM业务剔除汇率后保持增长，欧美市场需求稳定，客户结构优化。国内自主品牌营收超1.5亿元，爵宴品牌增速较高，主粮产品占比提升至8.0%，成为公司新的增长点

当前宠物食品市场呈现稳健发展态势，海外市场受汇率影响有所波动但需求稳定，国内市场自主品牌增速较快，主粮产品占比持续提升。公司海外ODM业务表现稳健，国内主粮产品成为新的增长动力，整体市场仍具结构性机会

研报提示的风险因素包括：宠物食品竞争加剧可能导致市场份额波动，内销增速不及预期影响业绩表现，原材料价格波动可能压缩利润空间，贸易摩擦可能带来不确定性，需关注行业竞争格局变化及宏观经济影响