中泰电新 光伏设备工控自动化中报总结及展望

发布时间：2026-09-02 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 本次会议为中泰证券正式签约客户专享的非公开交流，涉及光伏设备、工控自动化两大板块的中报总结与展望，提示投资风险，信息不构成投资建议 2. 光伏设备方面，麦维、奥特维、金盛、拉普拉斯四家核心企业上半年营收增速同比降20%-40%，利润降幅高于营收，主要受光伏国内需求不足、回款滞后致信用减值影响 3. 四家光伏设备企业中，麦维海外收入占比近70%，增速140%，在手订单150亿；奥特维光伏新签订单超50亿，锂电业务2026年目标20亿；金盛半导体业务上半年营收超10亿，碳化硅产能2027年将超百万片；拉普拉斯在手订单58.6亿，受益于BC改造需求 4. 工控自动化方面，行业PMI处于荣枯线附近，结构性机会来自AI硬件、锂电储能、半导体等领域，汇川、雷赛、信捷等企业表现突出 5. 汇川上半年营收近250亿，增速20%，通用自动化板块增速36%，受益于国产替代与AI链需求；雷赛营收增40%，半导体业务毛利率高，弹性大；信捷直销大客户占比提升，指引营收增40% 二、风险与关注 1. 光伏行业去产能进程缓慢，海外订单交付进度不及预期的风险2. 工控自动化行业需求不及预期，新兴业务拓展放缓的风险3. 光伏设备企业半导体业务兑现节奏慢于预期的风险 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加中泰电芯光伏设备N公控自动化中报总结及展望。目前所有参会者均处于静音状态。下面开始播报声明。本次电话会议服务于中泰证券正式签约客户，为非公开交流活动，未经中泰证券授权，请勿对外传播。 本次会议的内容包括但不限于视频、音频、文字记录内容等信息。感谢您的理解与配合。中泰证券对违反上述要求的行为保留。追究法律责任的权利，市场有风险，投资需谨慎。 本会议信息仅供参考，不代表任何投资建议。本公司不对任何人因使用本会议中的信息所引致的任何损失负担任何责任。好的，感谢会议助理啊，各位投资者，大家晚上好，我是中泰电信的分析师赵宇鹏。呃，今天给各位汇报这个光伏设备和公共自动化啊中报的总结和展望。 啊，其实这个 呃，为什么讲光伏设备？因为光伏行业本身在今年的上半年业绩其实。呃，表现其实也是比较差的，那么。呃，我们还是把它当成就是一个筑底的一个阶段。 啊，那么在今年的下半年。呃，国家能源局和发改委其实也提出了很多的这个呃，这个这个方案和策略。啊，去推动整个行业的这个去产能和 韩玉书卿，所以。从这个角度来看的话，我们觉得光伏 板块的这个反反转啊，可能还是需要一些这个。 啊，观望的这个窗口啊，那么。啊，整个光伏板块我觉得聚焦上游的话，其实光伏设备。啊，这块呃，我觉得还是 呃，有比较多的一个看点吧。啊，那么第一点的话就是 呃。 部分的光伏设备企业，它可能 呃，他的这个来自光伏领域的营收基本上是已经筑底的。啊，那后面在。啊，半导体领域的一个深耕，后续可能会有一些新的。啊，这个或者是亮眼的一些突破。 啊，所以。呃，整体来看的话就是这。啊，几家核心的公司像 啊，麦维奥特维金盛和拉布拉斯 这四家公司是市场的。关注度比较高的。 那么从今年上半年的 啊，财务表现来看的话，基本上 啊，营收都落在二十到三十亿之间。然后增速的话，基本上是。啊，有大概。啊，二十个点到四十个点不等的。 啊，这样的一个降幅。那利润的话，基本上也都是在两三亿左右。啊，降幅的话也是。呃，这个金盛可能降降的比较多啊，同比降幅百分之六十多。 然后奥特维的话，基本上已经到百分之。uh 这个百分之三左右的一个降幅啊，那么基本上是接近。啊，这个和去年 呃，同样的一个利润量级，所以整体来看的话，就是各家的表现。啊，确实。 嗯，不太一样啊，但是从趋势的这个角度来讲。有一些企业确实是实现了。啊，这个业绩的。呃，这样的一个底部啊，那后续的话其实可以期待。 あは。在这个新的半导体啊，以及 啊，这个光伏设备领域的一些 新的机会啊，所以我觉得。嗯。呃，就是呃。 主要还是来自于国内的增量吧，国内增量确实是比较少啊，造成了营收。呃，下滑这样的一个啊，表观的一个原因。啊，那么。呃，这些设备公司呢，因为它的确收通常是需要等。 啊，安装调试验收。所以这两年很多。啊，营收的这个。呃，营收也是来自于这个尾款的一些结项。 啊，所以。呃，就是从 uh 这个实际的报表的角度来看的话，确实有一些。啊，企业它是计提的比较多的一个。啊，信用信用减值损失啊，就是来自于收不回尾款这样的一个。 啊，一个损失。所以造成表观整体的这个利润确实也是比较差的。啊，所以。啊，我们看到就是从报表角度收入掉的幅度和利润。 掉的幅度相比。啊，那么可能 利润。啊，它的跌幅会更大一些。啊，这个是一个。 啊，总结那么从啊各个企业的表现来看的话，我觉得确实是。各个企业有不同的一个看点。啊，那么。啊，简单。 讲一下这几家公司吧，啊，就是 啊，第一家先讲一下麦维吧。啊，迈维我觉得从业绩的表现来看的话，其实 啊，无论是营收还是规模净利都是下。都是跌的。其实还是比较多的，就百分之三十到百分之四十这样一个跌幅。 啊，但是从 国内外的结构来看，其实我们已经看到了订单上面的一些。啊，比较亮眼的一些数据。啊，那么呃，特别是海外啊，那么海外上半年的收入大概是接近二十个亿。啊，同比增幅。 uh 达到了百分之一百四啊，营收占比也提升到了百接近百分之七十左右的这个水平。然后从毛利率的角度来看的话，确实也是改善的比较明显。主要是来自于海外的订单的比例的提升。啊，因为海外的客户。 它的毛利率确实是比国内要更好。啊，那么 啊。基本上是达到了百分之五十。甚至更高的一个毛利率水平。 啊，这个其实也是验证了，就是公司。在异质结整线设备的这个领域，确实是。行业里面。啊，非常领先啊，具备非常 呃，先进的这样的一个优势啊，也是符合海外去。 啊，特别是在这种高运营成本的这些区域的一个需求。啊，就是你的效率越高。啊，你的设备越先进，那么对于自动化的。啊，这样的一个呃优势体现的会比较明显一些啊，那么 基于此的话，呃，这个海外的订单确实也是兑现了非常不错的一个盈利能力啊。 这是第一点。第二点的话，就是从合同负债的角度或者是在手订单的这个角度来看的话，迈维它的啊，无论是合同负债啊，还是啊中报披露的在手订单确实还是比较高的啊。那么啊公司披露是一百五十多亿啊，这个确实是非常非常超预期的啊。我觉得这个啊有可能是海外的啊这个客户。 做啊，对于易智捷呃这个整线设备的一些呃这个投产的这个预期啊，就特别北美这边啊，除了阿特斯以外啊，还有这个北美的一个大客户啊，所。ええ。你的。嗯。 对。嗯。yeah. 啊。大概是。 大概是二十兆瓦啊，或者是个位数兆瓦的这样的一个级别的一个。事业线为主吧，那么从明年的这个角度来看的话，应该是能够看到。百兆瓦级别的这样的一个订单的一个展望。所以现在来看的话，公司也是。 啊，在持续的做这个技术。技术储备以及。啊，早期产线的一个验证啊，这个是麦维。啊，所以我觉得。 呃，虽然同比的数据是下滑的，但但是展望未来。从光伏设备这一块来看的话，我觉得还是。有很多的这个。啊，这个看点。 啊，那么 ええ。这里先简单介绍一下这个光伏的这个情况啊，那后续我在呃就是四家公司去对比一下它半导体的一个情况。啊。那么。 奥特维的角度来看的话，就是从光伏的光伏设备这个。角度来看的话。uh 呃，确实我觉得订单已经改善的非常明显了啊，他一季度营收大概是二十七个亿。同比下降了百分之二十。 然后规模。大概是三个亿左右啊，同比基本上和去年持平。啊，就是他的营收规模还在掉，但是 盈利的韧性相对来讲是比较好的啊，毛利率也是达到了百分之三十五左右。啊，那么从订单册的角度来看的话啊，那么啊，是有一个更更亮眼的这样的一个表现吧。 就是在今年的上半年。奥特维新签的订单达到了 啊，超过了五十个亿，然后二季度是超过了三十个亿。啊，所以就是公司的这个订单。已经是有了非常明显的这个改善。 啊，这个新签的订单里面。啊。呃 光伏还是一个大头。啊，占比大概达到了百分之六十。 啊，那么公司披露的六月末的在手订单大概是一百一十三亿啊，含税的这样的一个量级。其实这个也是非常非常亮眼的，它的啊整体的这个订单规模是仅次于迈维的啊，所以我们觉得奥特维它的主营业务肯定是呃到了一个这样的一个谷底啊，那明年来看的话，应该是能够看到一些啊这样的一个边际向好的一个趋势啊。它光伏到底的一个主要原因，我觉得一方面是来自于啊新产，就是之前投建的一些产线上面的一些回款，然后更多的是。 是来自于啊这个呃就是从公司的主营业务，它的拆分里面有一个叫光伏的啊设备，另外一个叫这个改造及其他。那么改造及其他其实主要还是来自于光伏设备啊，它主要是来自于呃今年的这个多分片的一个改造，包括top com 网 b c 技术路线改造的这样的一个需求啊，就是来自于技术升级的这样的一个需求啊。所以啊公司也给出了一个比较直接的判断，就是下半年。多分片改造的需求大概是有六十到八十个G瓦左右的规模，然后BC改造啊的一些对接的需求也大概有五十个G瓦左右啊。 所以对于奥特伟来讲，它的这个光伏的啊订单今年应该是到了一个底部，明年的话应该是有一个比较不错的这样的一个增长啊。这个是光伏，那么呃第二增长曲线来看的话也是比较亮眼的呃，特别是在锂电这边啊。锂电的话，二零二六年的订单的目标是能够达到。哦，二十多个亿，基本上在去年的基础上也是接近翻倍的啊。 那么海外的这个订单也是比较超预期的，包括北美啊、南非啊、欧洲啊，都是有一些需求的啊。所以呃，从呃这个锂电的这个角度来看，确实也是能够给公司啊带来一个呃比较不错的这样的一个啊营收规模和业绩表现啊。那么啊，这个是奥特维啊，那么金盛呃金。正机电这个公司呢，呃，上半年的营收在这四家公司里面算是比较多的，是超过了三十个亿啊。 但是呢，同比增速是掉了百分之四十，然后归母净利呢，在四家公司里面其实啊也是比较低的啊，大概是二点三个亿，同比掉了百分之六十啊。所以它的啊，营收跟利润掉的是比较多的啊。最主要最核心的影响还是光伏设备设备这边影响是比较大的啊，因为从它历史的一个情况来。看的话，就金盛的拉金炉在国内啊，或乃至在全球份额都是非常非常领先的啊。 那么之前最高年度的营收一百三十多个亿里面，大头都是啊，来自于拉金炉，可能超过一百个亿。所以呃，光伏设备这一块呢，对金盛的影响确实是比较大的啊。那么展望未来，就是光伏设备这一块呢，呃，你像啊，电池设备、组件设备还会有一些新的资本开支，对吧？因为要提效。 好嘛，但是对于硅片来讲，基本上是没有的啊。硅片它的这个技术路线基本上是已经确定了，就是未来的啊，就是技术迭代的这个速度也会是啊，也不会有那么快啊。所以它的光呃光伏设备这块的呃这个营收可能来自于 之前的一些回款啊，以及未来预期的北美这边的一些订单的一些回款啊。那么如果是按照一个基瓦有一个多亿这样的一个拉筋炉的价值量的话，那呃 比如说北美这边还有五十个吉瓦左右的啊，这个拉新炉的订单其实还是能够有大几十亿左右的一个订单的一个预期啊。 所以我觉得呃，像金盛光伏这边的这个订单呢，啊后续会清零还是会持稳，就是维持到这个十几个亿、二十个亿左右这样的一个规模呢。啊它的这个变化还是要看北美这边有没有订单，如果北美这边没有订单啊，那它可能这个营收现在是二十多个亿。对吧，上半年。呃，可能还会下降。 但如果说北美这边陆续的有这个订单上面的需求的话。那可能还会有这个量级上的一个增长，但整体应该还是维持在二三十个亿左右的一个水平。啊，所以对于金盛我们觉得就是 光伏设备这一块的话。啊，确实光伏。 啊，是拖累整体的这个业绩表现的，但是。从半导体的这个领域来看的话，其实我觉得金盛 他能够看到的这个设备和他规的。啊，一个增量。还是。 还是比较高的啊，所以我觉得金盛呢现在已经是。呃，剔除掉光伏，可能未来半导体这边的。增速和预期。啊，会啊，更好看一些。 啊 那么拉普拉斯的话，就是收入和利润确实也掉了比较多。啊，然后 呃，这个 这个呃 就是毛利率其实还可以百分之三十多。啊，那公司的话主要还是以光伏业务为主。