通信设备及服务行业：2021年中报总结及展望，关注政策、业绩、流量爆发节点博弈

2021年上半年，通信行业业绩承压，但制造出海成为亮点。运营商层面传统业务量质双升，新兴业务增长迅猛；营收层面上游制造侧和运营侧剔除运营商、设备商后增速更高，主要系海外需求旺盛，行业出海成果显著。净利润层面有所减少，主要是传统业务固定成本拖累，叠加上半年原材料、运输等可变成本和费用上升所致，预计下半年5G建设加快有望带动行业业绩复苏。通信板块估值仍处历史低位，2021下半年5G加快建设为基调，经济承压下最具政策确定性的洼地，2022年VR/AR等应用有望带动流量爆发，当前属于配置良机。投资建议：5G基建、业务云化、AIoT等方向值得关注。