中信证券英诺赛科2026中期业绩交流会核心信息

一、核心业绩情况 2026年上半年公司营收8.34亿元，同比增50.6%；毛利润9700万元，同比增156.5%。毛利率提升至11.6%，主要驱动因素为高毛利产品占比提高及产能规模效应。经营净现金流首次转正。产品结构持续优化，AI数据中心、工业级储能、新能源汽车等高价值领域收入5.3亿元，同比增70%。AI数据中心芯片出货量同比增183%，车规级芯片增103%，人形机器人芯片增50%；消费电子收入3.01亿元，同比增26%。

二、各行业进展及关键判断

1. AI数据中心领域：英伟达800V架构推进符合预期，氮化镓在该架构内采用是必然趋势，目前已小批量出货至二次电源，三次电源送样测试中，终端应用时间表未变。
2. 新能源汽车领域：上半年完成OBC、DC-DC产品验证导入并小量出货，下半年将有数万台车上量；已辐射众多头部客户，新案量充足，明年或成重要增长点。
3. 人形机器人领域：氮化镓为必然选择，今年上半年机器人关节电驱出货1000万颗，占全球该领域主要市场，明年起将快速起量；每个机器人手掌关节需用105颗氮化镓芯片，整体应用空间巨大。
4. 家电领域：上半年美的等头部客户相关收入同比增900%，氮化镓可降BOM成本、提能效、减散热，获家电厂商及终端用户双重认可，多数头部家电客户已启动项目。

三、产能与财务指引

1. 产能方面：现有产能利用率120%，今年年底装机产能达3-3.5万片，明年上半年量产，全年资本支出约10亿元，明年10-20亿元，产能扩张按原计划推进。
2. 财务指引：全年毛利率约15%，2027年净利润实现全年转正，与此前承诺一致。

四、竞争优势

1. 全球领先的八寸IDM模式，上半年氮化镓芯片出货量远超所有竞争对手之和；产品可靠性由近30亿颗出货验证，头部客户新项目均与公司合作；采用CMOS工艺，制造门槛高，先发优势显著。

五、风险与关注点

1. 氮化镓在高端应用领域的客户导入进度是否符合预期；产能扩张的量产转化速度是否达标；行业竞争加剧对产品价格及利润率的影响。