电子行业周报：25Q2全球DRAM产业营收环比增长，英诺赛科联手英伟达加码数据中心业务

核心观点

• 英诺赛科业绩亮眼：2025年上半年英诺赛科实现营收5.53亿元，同比增长43.4%，毛利率由-21.6%提升至6.8%，首次录得毛利为正。AI及数据中心领域销售额同比增长180%，成为增长最快的板块，并与英伟达合作推动新一代AI数据中心电源解决方案。
• 全球DRAM产业环比增长：2025年Q2全球DRAM产业营收环比增长17.1%至316.3亿美元，主要得益于一般型DRAM合约价上涨、出货量增长及HBM出货规模扩张。PC OEM、智能手机、CSP需求增长加速库存去化。
• 厂商表现：SK海力士营收环比增长25.8%至122.29亿美元，市占率38.7%蝉联第一；三星营收环比增长13.7%至103.5亿美元，市占率32.7%；美光营收环比增长5.7%至69.5亿美元，市占率22%。

投资建议

• 维持电子行业“增持”评级，认为2025年电子半导体行业或迎来全面复苏，产业竞争格局加速出清修复，盈利周期及公司利润有望持续复苏。
• 建议关注：
  • 半导体设计领域：中科蓝讯、炬芯科技。
  • 模拟芯片：美芯晟、南芯科技。
  • 驱动芯片：峰岹科技、新相微。
  • 半导体关键材料：彤程新材、鼎龙股份、安集科技。
  • 碳化硅产业链：天岳先进。

风险提示

• 中美贸易摩擦加剧、终端需求不及预期、国产替代不及预期。