政策气候双催化 中证农业指数投资价值分析

发布时间：2026-09-01 一、AI总结内容 一、核心逻辑：农业板块双轮驱动 1. 农业板块从传统周期博弈转向周期修复+安全溢价双轮驱动，核心支撑为生猪养殖产能去化冲刺、粮食安全保障 二、政策与产业细分要点 1. 政策层面：2026年中央一号文件为十五五开局首份三农文件，提出粮食产量稳定在1.4万亿斤以上，抓手包括千亿斤产能提升行动（单产贡献超90%）、耕地保护、农业科技创新（科技进步贡献率超64%） 2. 种业方面：EDV实质性派生品种制度落地，保护育种创新；生物育种产业化推进，自主选育品种占比超95%，种业振兴阶段性任务完成 3. 化肥方面：钾肥进口依赖度70%，全球寡头垄断格局；磷矿兼具农业成本属性与新能源电池原料属性，资源稀缺性凸显 4. 生猪养殖：二季度能繁母猪存栏3780万头，距政策目标差30万头，产能去化进入冲刺阶段；单头母猪生产效率提升（PSY达24头），压制猪价反弹，8月猪价环比涨5.8%，机构判断Q2或为周期低点 三、气候与风险提示 1. 气候层面：超强厄尔尼诺预计年底达峰值，可能引发全球极端天气，摩根大通等机构预警食品通胀将升至5%，国际粮价已涨20% 2. 投资风险：猪周期磨底时间或超预期，厄尔尼诺等天气及地缘冲突有不确定性，农业板块8月涨幅后短期波动可能较大 1. 指数覆盖农林牧渔（70%）、基础化工（30%），样本股前50只，半年调仓，权重约束单一标的不超15%，前五大权重合计不超60% 2. 估值层面：市净率2.4倍，处于近10年14分位数，股息率2%，估值处于低位；指数2025年收益23%，盈利有望随基本面改善提升五、投资策略 1. 适合用定投、核心卫星策略参与，核心配置宽基指数，卫星配置中证农业指数，分批定投平滑波动，避免短期炒作 二、音频原文（转写） 洞察行业热点，把握投资机遇。各位投资者朋友们，大家下午好，这里是指点迷津，我是主持人茉莉。不知道最近这段时间大家有没有注意到啊？就是说沉浸多年的这个呃农业的这个板块啊，突然一下就热起来了。 那可能很多朋友都会问呢，就是说农业这个老赛道怎么就突然火了呢？那现在还能不能关注呢？以及背后它到底是短期的一个炒作，还是真的有这种就是产业逻辑它在支撑？那作为普通的投资者，我们又该如何把握住投资？ 机会呢，那么今天我们也是特别邀请到了银华基金的指数策略分析师啊，徐老师来为大家一一起来深度的来聊一聊关于农业板块都有哪些的投资机会。那徐老师先跟大家打个招呼吧，哎，莫言老师好，呃，各位投资者大家下午好，好的，那也非常欢迎您啊，那也欢迎大家跟我们一起来进行探讨。那我们还是老规矩，先请徐老师帮我们复盘一下上周的市场都有哪些比较值得我们去关注的一些热点呢？嗯，对，就是其实上周的市场还是来我们看一下就是。 感觉更多的新闻其实是集中在周末嘛，对，就是。那上周的这个指数呢，先简单来说一下，就是指数上涨百分之呃百分之一点二左右，然后收报是这个。啊，三千五百九十二点，呃，三千九百五十二点，这个这个这个差不多一个数数值。然后深证呢是下跌百分之一，是收在这个一万三千九百五十三点左右。 然后这个创业板指下跌百分之三，还是这个科技带带领了这个整个市场的一个震荡一个情况嘛。收收这个四千三百，呃，三千四百左左右。然后这个我们可以看到这个两市的这个日均成交额是说在一个。一点九万亿左右，较上上周的这个二点二万亿是有一个进一步的一个呃缩量的一个情况。 那这个上周表现的比较好的这个行业，还是我们可以看到是一些比较呃传统的行业，比如说这个农林牧渔啊，和这个综合金属啊，还有这个。煤炭和商贸零售这样的一些行业。那。呃，比较重点的一些新闻就是大家主要说的一个是这个加息的一个事情，就是 上周这个合金事件呢，是这个2026年在这个杰森霍尔这个全球的这个央行的一个年会。 那在这个年会上，这个美联储的主席、首任主席这个沃沃什啊，首次去发表他的一个。呃，主题演讲。那去。他的演讲里面表示呢，就是如果要这个通胀未以足够的速度回落至目标呢。 美联储将进一步的去收紧这种所谓的这个货币政策，直接去推动这种现在这个。这智商锁这个这个fivewatch这个工具呢。显示就是九月的一个加息的概率从百分之三十五的一个水平飙到了百分之六十，就是大家都是，尤其这个这个加息是。引爆了，包括今天这个黄金啊，或者是这个呃长债的利息来进行一个上行的一个情况。 那欧洲方面的这个法国或者西班牙的这个八月的通胀呢，也是这个超预期的一个回升。叠加这个欧洲的央行的官员表示偏鹰的一个表态呢，这个市场呢基本上是已经确定了这个央行九月份已经加息这个呃二十五个基点的一个情况。那国内方面呢，其实比较一个重点的一个政策，就是这个关于这个房地产这个呃。贷款的一个这个新的一个消息。 那这个央行与这个金融总呃金融监管总局联合去印发这种所谓的这个呃房地产信贷的一个管理新规。那。前七个月 这个以上的这个工业利润是同比增长百分之十六左右，那这个就。刚才那个新规其实是把这个呃过去这个三十年的一个房贷利率去提升至那个。 进一步延长至这个四十年的一个。房贷利率也是视为这个房地产可能是一个呃触底的一个这样的一个呃这个。国家去保房的一个这样的一个举措嘛。那说完这个房地产之后呢，国内的话一一些比较重要的一个数据，刚才说这个。 啊，工业企业利润是同比增长百分之十七点六，然后这个呃集成电路行业的利润是暴增百分之十八十八点五倍 ，这是你过呃这个过去的一个消息。然后这个经济结构的一个升级态势也比较明显的，其实。然后还有就是比如说一些其他的一个地缘方面，比如说今天这个呃美美伊朗又是去这个向这个美国的驻外的海外的一个军事基地发发发发起了一新的一波这个进攻嘛，这个包包括现在这个美伊的关系啊，反复持续影响着现在这个。 原油以及黄金市场一个情绪，这个世界上这个风险还是比较存在的，对。嗯，好的，好的。那么我们刚刚回顾了上周的整体的一些市场的热点。那么我就回到今天我们的直播主线了啊。 那今天呢，是想跟大家来聊的是这个中证农业指数。那么我们在开始之前呢？可否请您先用一句话简单来概括一下，就是说您是怎么看？当前的这个时点，关于这个农业板块整体的一个关注的逻辑呢？ 对，就是我们一直认为。农业作为过去的一个周期的传统行业，现在其实一句话来概括呢，就是现在从一个呃过去的传统周期博弈呢，是转向这种所谓的 啊，周期修复加上大家都在说的一个安全溢价的一个驱动。那可以两个方面来讲，这个农业一般就是这个。呃，这个。 呃，肉类和这个农农产品嘛，那一个就是这个生猪养殖这方面，作为这个呃肉类一个代表呢，它这个 权重较大的一个细分板块呢，它的产能计划其实 一直在冲击，已经是进入到了一个冲刺的一个阶段。那另一个方面就是粮食安全，比如说这种呃小麦或者大豆这方面的一个粮食安全，在这个地缘冲突，还有这个极端天天气，我相信大家也都知道这个。情况。再练我。 频发的一个背景下呢，其实这个粮食安全也是。也是一个比较重点的一个，一直被提到的一个话题。那这两方面呢？给整个农业的板块带起带来这个长期的一个呃估值的一个支撑，两个逻辑的一个叠加，其实是。 最近这个能源板块比较活跃的一个原因。嗯，好的，那刚刚您提到的这个双轮驱动啊，这个周期修复，再加上安全溢价。那接下来呢，我们就把这两个逻辑我们拆开来，然后一个一个来进行聊啊。那么我们就先从政策这个层面开始。 那秦老师每年这个开年的 这个中央一号文件，它都是农业领域比较重要的一个呃政策的一个方向标。那么今年呢，也是二月三日发布的这份文件，是十五五开局之年的呃这个第一份关于中央一号的这个文件。那同时呢，它也是党的十八大以来连续第十四个 聚焦到三农的一个一号文件。那其实我注意到啊，就是说这个文件里面它有一个很硬性的一个指标，呃，一个很硬性的一个目标呢，它就是说啊，在这个粮食产量稳定在一点四万亿斤左右。 那么对于这个数字以及这份文件，您是怎么解读关于它的一个分量的呢？对，那那这个中央一号文件的含金量肯定是这个不言而喻的嘛。那我给大家来说一下这个数据就是。根据这个呃 呃，中央财办还有这个中央农办在二月份的这个发布会上的一个介绍啊。 这个二五年呢，我国的这个粮食产量是达到了一点。是三万一斤。那这个总产和这个单产是双双创那个历史新高的，而且是这个两年，其实是这个呃稳定在这个一点四万亿斤左右的一个水平。嗯，那既然已经连续丰收了，那为什么？ 呃，文件还要反复的去强调关于粮食安全。就是这根弦，它必须要始终的去绷紧呢。对，因为这个粮食安全安 全其实并不是一个内在的一个情况。它其实我们可以看这个丰收啊，其实并不代表是我们可以就是松劲了。 因为这个比如说这个文件文件这个起草的一个背景，其实是我们可以看一下这个起草的。背后的一个逻辑就是。在今后的一个时期呢，其实粮食的需求还是会这个持续的一个增加。那这个供供供求的一个紧平衡呢，是其实将会越来越紧的。 加上我们今天看到这个。粮食安全嘛，这个国。国际的局势其实是比较大的影响。国际的局势是比较复杂的，而必须去。 导致国际的局势，导致我们其实对于这个国内的这个粮食供给是不能去。放松，或者是呃，就是放松警惕的。那具体到这个所谓的这个粮食部署上呢，我们觉得就是比较有几个抓手。就是第一个呢，其实是这个加力去这个实施新一轮这个千亿斤的一个呃粮食产能的一个提升行动。 而且这个路径其实比较明确，就是这个。靠单产提升去。来来来，来进行一个这样的一个提升。那。 去年的这个单产提升啊，对于全国的这个粮食增产的这个贡献率超百分之九十左右。那也就是说，其实这个增产呢，主要是靠这种所谓的科技啊，还有这这个呃改良，这个量重量法这种改良的一个情况，而不是靠纯纯的去扩大面积来进行一个提升的。那第二个抓手呢，其实是这种所谓的耕地保护。那去要守住这种所谓的这个耕地红线，去高质量去推进。 这个高标准的一个农田建设。那第三个这个抓手呢，其实是这个农业的一个科技创新。文件提到呢，其实是要加快去呃选育和这个推广这个突破性的一个品种，比如说拓展这个呃无人机啊、物流呃物联网啊，或者是机器人等这个应用的一个场景。嗯。 也是这个现在这个十五五里面比较强调这个科技加上农业的一个重点的一个情况。那比如说我给大家一个数据啊，就是根据这个呃新华社的一个报道显示呢，目前我国的这个 呃，农业科技的一个进步贡献率呢，其实已经超了百分之六十四。那这个农作物的一个自主选育品种的面积呢，是也超了百分之九十五，而这个这个耕种的这个。综合的这个机械化率呢，是超了百分之七十六左右了，也是比较高的一个机械化率的一个水平了。 说到这里，我再补充一个信息啊，就是说今年三月的这个嗯政府工作报告呢，还进一步把粮食产能它纳入了国家安全的一个非常重要的保障的指标。那它同时它也铆定了十五规划中的一点四五万亿斤的这样的一个综合的产能的目标。那其实从我这边的理解来看啊。那这意味着就是粮食的安全，它已经是呃，它已经不是单纯的一个产业的问题了，而是它已经上升到了国家安全的一个战略性的一个层面。 对对对，就这个安全问题一直是这个。呃，我国比较重视。这个一个情况嘛，而且这个粮食的这个安全呢，也是可能说是重视度也是达到历史新高了。那在这种情况下呢，这个政策保障体系在持续的完善呢，对于投资而言呢，其实是 意味着这个农业的板块有一个长期的这个自上而下的一个投资逻辑。 嗯 那 当然呢，也是要提示大家，就是说这个政策更多是体现在保产能和这个保安全上，不等于就是说保价格、保收益。嗯，尤其是在这个粮食空下来情况下呢，这个区别我们是要搞清楚的。对，是的，非常感谢徐老师给我们解答啊。那我们把这个政策顶呃政策的这个顶层的设计，我们跟大家聊清楚了。 那接下来呢，我们再把视野放到全球。那其实最近呢，市场上讨论最多的其实也就是天气了啊。那八月十十八号中午呢，国家气候中心。也是发了一个非常重要的一个监测的预测，就是说当前的赤道、中东、太平洋的海表温度，它是有持续升高的。 那也是预计十一到十二月。份 前后它会达到一个峰值。来形成一次超强的叫做这个厄尔尼诺事件。而且呢，它大概率它将会成为历史最强的一个事件。 那其实