5G筑底、AI催化——华夏中证5G通信主题ETF投资价值分析

5G筑底、AI催化——华夏中证5G通信主题ETF投资价值分析 核心观点 金融工程专题报告 金融工程·数量化投资 AI驱动算力扩张，5G通信迎来新机遇 证券分析师：张欣慰联系人：李子靖021-60933159021-60875177zhangxinwei1@guosen.com.cnlizijing1@guosen.com.cnS0980520060001 5G建设稳步推进，算力扩张带来新增量 在AI驱动下，算力扩张正成为我国5G产业的重要新增量。我国5G网络覆盖和用户渗透率仍在稳步提升，截至2025年末，全国5G基站数量已突破483万个；截至2026年4月末，5G用户规模已超过12亿户，占比达到68.66%。与此同时，运营商资本开支正加快向算力领域倾斜，中国移动和中国电信2026年算力投入预算分别达到378亿元和255亿元，5G产业链新增量也正由传统建网转向算网融合与行业应用深化方向。 相关研究报告 《海外资管机构月报-5月美国股票型基金资金净流出1099亿，股票型ETF净流入1197亿》——2026-06-24《海外资管机构月报-4月美国大盘成长风格领涨，被动基金资金净流入超千亿》——2026-05-20《金融工程专题研究-一键增强双创龙头——华富中证科创创业50指数增强基金投资价值分析》——2026-05-18《热点跟踪-上市公司一季报超预期全景解析》——2026-05-09《金融工程专题研究-2026年6月沪深核心指数成分股调整预测》——2026-05-07 AI算力需求爆发，通信链条充当核心“卖铲人” AI训练与推理需求快速扩张，推动全球云厂商持续加大资本开支。2025年，亚马逊、微软、谷歌和Meta资本开支合计达4164亿美元，且连续两年保持60%以上增长；国内阿里巴巴、腾讯资本开支亦显著抬升。算力扩张提升了高速互联基础设施的价值，光模块、交换机、高速PCB等通信环节成为明确受益方向。2024年以来，光模块相关公司营收同比增速超过40%，净利润同比增速超过100%，行业逻辑已由主题催化逐步过渡至业绩兑现。 通信行情年内持续演绎，核心指数权重占比明显提升 2026年以来截至6月29日，通信行业涨幅位居中信一级30个行业第2位，累计上涨66.91%。与此同时，截至20260626，通信行业在沪深300中的权重由2025年末的6.57%升至11.13%，在中证A500中的权重由6.80%升至10.95%，反映其市值扩张、市场表现及资金配置地位同步提升。 中证5G通信主题指数（931079.CSI）投资价值分析 中证5G通信主题指数聚焦5G建设、终端设备及应用场景相关上市公司，较好覆盖通信与电子两大核心赛道。指数同时具备较强龙头属性，2000亿元以上市值成分股权重超过70%。基本面方面，指数2025年营收和归母净利润分别同比增长26.88%和32.21%，2026年盈利仍具较高增长预期。 华夏中证5G通信主题ETF（515050.SH）投资价值分析 华夏中证5G通信主题ETF紧密跟踪中证5G通信主题指数，是布局5G通信与AI算力主线的便捷工具。2026年二季度以来，产品资金流入明显提速，仅6月以来截至6月29日累计净流入已超过60亿元，基金规模升至237.16亿元。管理人方面，华夏基金在ETF领域具备较强综合优势，截至2026年6月29日，在管非货币ETF规模达5878亿元；基金经理李俊先生具有8年以上的投资管理经验，被动产品管理经验较为丰富。 风险提示：本报告研究分析及结论完全基于公开数据进行测算和分析，相关模型构建与测算均基于国信金融工程团队客观研究。基金过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，不能保证未来可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金公司、基金经理、基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。请详细阅读报告风险提示及声明部分。 内容目录 5G建设稳步推进，算力扩张带来新增量...................................................4AI算力需求爆发，通信链条充当核心“卖铲人”..............................................5通信行情年内持续演绎，核心指数权重占比明显提升........................................7 中证5G通信主题指数（931079.CSI）投资价值分析................................9 指数主要布局通信、电子行业，锁定硬核科技赛道..........................................9大市值风格，聚焦科技龙头.............................................................10业绩稳步兑现，未来增长可期...........................................................11 华夏中证5G通信主题ETF（515050.SH）投资价值分析...........................12 产品定位：一键配置5G通信主题的指数化投资工具.......................................12资金加速流入，产品规模快速抬升.......................................................12基金管理人和基金经理简介.............................................................12 总结.........................................................................14 风险提示.....................................................................15 图表目录 图1：5G基站数量与占比...................................................................4图2：5G用户数量与占比...................................................................4图3：中国移动算力开支及占比变化..........................................................5图4：中国电信算力开支及占比变化..........................................................5图5：海外云巨头资本开支规模（亿美元）与同比增速..........................................5图6：阿里各财年资本开支及增速（亿美元）..................................................6图7：腾讯各年度资本开支及增速（亿美元）..................................................6图8：通信设备产业链示意图................................................................6图9：光模块营业收入及同比增速............................................................7图10：光模块净利润及同比增速.............................................................7图11：中信一级行业2026年以来涨跌幅（截至20260629）....................................7图12：通信行业在A股核心指数中的权重变化（截至20260626）................................8图13：中证5G通信主题指数中信一级行业分布................................................9图14：中证5G通信主题指数中信三级行业分布................................................9图15：中证5G通信主题指数市值分布.......................................................10图16：中证5G通信主题指数市值分位点.....................................................10图17：中证5G通信主题指数营收预期（亿元）...............................................11图18：中证5G通信主题指数归母净利润预期（亿元）.........................................11图19：华夏中证5G通信主题ETF月度资金净流入（亿元）....................................12图20：华夏中证5G通信主题ETF净值与规模走势............................................12 表1：中证5G通信主题指数基本信息与编制方案..............................................9表2：中证5G通信主题指数前10大权重成分股..............................................10表3：华夏中证5G通信主题ETF基本概况...................................................12表4：华夏基金在管非货币ETF产品TOP30列表（截至20260629）............................13 AI驱动算力扩张，5G通信迎来新机遇 5G建设稳步推进，算力扩张带来新增量 从行业发展趋势看，我国5G产业正由前期的快速建网阶段，逐步迈向网络完善、技术升级与应用深化并重的新阶段。图1和图2显示，近年来5G基站数量及用户规模仍保持稳步增长，表明网络覆盖持续完善、用户渗透率不断提升，5G建设整体仍处于稳步推进过程中。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 图1展示了2020年以来我国5G基站数量及其占移动通信基站总量的比重变化。可以看到，5G基站数量持续增长，但建设节奏较前期已有所放缓。截至2025年末，全国5G基站数量已突破483万个，占移动通信基站总数的比重提升至37.59%。图2展示了5G用户数量及其占比变化情况，整体趋势与基站建设基本一致：自2022年以来，5G用户规模和渗透率持续提升，但增速也逐步趋缓。截至2026年4月30日，我国5G用户数量已超过12亿户，占比达到68.66%，用户规模已逐步进入高位发展阶段。 随着5G网络基础持续夯实，产业发展的核心逻辑也在发生变化，市场关注点正由"建了多少站、覆盖了多少区域"，逐步转向网络质量、场景适配能力以及商业落地效果。5G-A持续演进，作为其重要特性的RedCap有望降低连接成本、拓宽轻量化物联网终端的应用边界，而工业互联网、车联网、智慧能源、港口矿山、医疗等垂直场景的加速落地，则推动5G由可覆盖迈向可应用，由连接工具进一步向生产力基础设施演进。这意味着，未来5G产业链的核心看点