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这份研报的核心内容是什么？
这份研报分析了A股市场的投资策略，重点关注上半年全球市场表现及影响因素、地缘冲突与AI对市场的影响、AI产业链展望、全球经济与国内经济形势、市场现慢牛特征及行业配置建议。报告指出上半年全球市场多数指数上涨，国内市场科创50、创业板指涨幅靠前，但7月全球市场调整。风格上，上半年偏成长，7月有所切换。地缘冲突和AI是影响市场的两大因素，AI产业链景气度仍高，国内算力需求紧张，云厂商资本开支上调。全球经济受AI资本开支、能源安全等因素影响，国内经济总体平稳，投资端新动能较好。市场现呈现慢牛特征，业绩是关键，重点关注业绩景气上升且估值具备扩张空间的方向。
AI产业链的发展趋势如何？
AI产业链总体景气度较高且预期积极。算力需求空间依然存在，北美数据中心空置率低，国内头部项目预租率高，推理侧需求成为主要驱动力。AI前景决定资本开支，美股四大云厂商上调全年资本开支，国内算力基建投资规模将超4000亿元。云厂商自主供电以注入确定性，当前估值低于互联网泡沫时期。AI对全球经济增长贡献显著，新旧产业投资存在明显分化。国内AI高端算力依然紧张，AI类设备购置投资保持良好增势。
报告重点分析了哪些方向？
报告重点分析了全球市场表现及影响因素、地缘冲突与AI影响、AI产业链、全球经济与国内经济、市场慢牛特征及行业配置。在全球市场方面，分析了上半年多数指数上涨及7月调整情况。在地缘冲突与AI影响方面，指出地缘冲突引发通胀预期升温、货币政策预期收紧，AI景气度叙事变化对市场贡献较大。在AI产业链方面，关注算力需求、资本开支、云厂商自主供电及估值情况。在国内经济方面，分析了GDP、工业增加值、投资、消费、出口等数据。在行业配置方面，建议关注电子、通信、计算机、具身智能、商业航天、电力设备、有色金属、基础化工、内需等方向。
当前市场呈现什么特征？
当前市场呈现慢牛特征，业绩是关键。市场业绩有望保持增长韧性，中报上证指数和沪深300指数归母净利润累计同比增速上升。行业业绩分化但总体呈现改善，上游资源品行业业绩较好，中游制造盈利增速分化，可选消费、必选消费盈利增速较弱，TMT行业盈利增速整体表现较好。资金供给端较弱，后续需求端缓和或有利于市场。行业估值按预测值或有重估上修空间，整体估值并不极端，仍存在一定的修复空间。本轮牛市的结构性强于前几轮，估值合理，局部略低，延续时间超过近两轮。
研报提示了哪些风险？
研报提示了经济不及预期风险、行业风险、汇率风险、数据风险、贸易保护主义风险、全球流动性风险、黑天鹅事件等风险。地缘冲突影响全球能源供应链安全，传导至经济，抑制市场风险偏好。美伊可能进入“不战不和”阶段，谈判陷入停滞。美国通胀数据边际趋缓，但通胀预期仍需关注。美联储实际加息必要性降低，但长债利率上升收紧金融条件。全球流动性风险和黑天鹅事件也可能对市场造成影响。