石化行业2026年中报总结：地缘与供应扰动共振

受地缘冲突持续，2026年Q2国际原油价格中枢继续抬升，原油均价同比、环比双双上行，价格波动幅度有所放大。上游龙头企业享受高油价红利，板块整体盈利水平同比、环比继续增长。 市场行情   分板块概述    从油公司常用的PV-10油气储量估值来看，                业绩环比、同比增长显著增长。      。  Q2归母净利润23.2亿元（同比+379%、环比+22%），核心驱动是涤纶长丝行业联合减产推动产品价差坚挺，以价换量策略下长丝及PTA加工价差显著修复。同时公司持有20%浙江石化股权，高油价下浙石化炼化板块利润丰厚，形成"长丝主业修复+浙石化投资收益"双轮驱动。 新凤鸣，Q2归母净利润10.7亿元（同比+166%、环比+191%），同样逻辑是行业主动控制产能挺价，盈利能力大幅改善。同时PTA外销量价齐升推动PTA板块扭亏为盈，公司"PTA—聚酯纺丝"纵向一体化布局使成本传导顺畅，一体化协同效应充分释放。 Q1板块盈利同、环比增长，利润率维持修复趋势。   投资建议   风险提示 •行业及国际政策环境变化。如关税政策、产能控制政策等海内外政策变化或导致石化产业链布局及进出口等形势变化，对行业造成影响。 •地缘政治扰动超预期。如果地缘扰动超出预期，可能会带来短期价格的脉冲式变化超出我们对价格的预期； •海外经济出现衰退。如果海外经济出现衰退，需求预期大幅恶化及出口相关产业链受到影响，石化等大宗商品价格可能超预期下跌；