传统业务营收稳健增长，柔性传感持续落地

核心观点

投资评级：买入（维持）
公司发布2026半年报，1H26实现营收17.1亿元（同比+28.5%），归母净利润0.5亿元（同比+2.0%）。26Q2营收9.0亿元（同比+22.5%），归母净利润约0.3亿元（同比+106.4%）。传统业务营收稳健增长，毛利率略有波动；柔性传感新项目持续落地，与多家企业达成战略合作，打通物理AI数据采集。

关键数据

• 基本数据：2026-09-01收盘价29.14元，流通股本2.98亿股，每股净资产7.46元，总股本3.00亿股。
• 传统业务营收：
  • 广告喷墨打印材料：6.69亿元（同比+7.48%），毛利率16.07%（同比+1.84pct）。
  • 标签标识印刷材料：5.73亿元（同比+36.58%），毛利率18.16%（同比-2.42pct）。
  • 电子级功能材料：0.49亿元（同比-7.32%），毛利率9.67%（同比-4.90pct）。
  • 功能基膜材料：2.19亿元（同比+136.01%），毛利率6.49%（同比+1.00pct）。
  • 其他业务：1.24亿元（同比+1.67%），毛利率3.97%（同比-0.08pct）。
• 柔性传感进展：
  • 与灵心巧手签署战略合作，采购10万套触觉传感器。
  • 连续达成三项合作：与戴乐体感、中科硅纪、灏存科技合作。
• 股权激励：2026、2027年扣非净利润分别不低于8000万元、10000万元；中层与核心人员需满足柔性传感器销售额（2026年≥3000万元，2027年≥8000万元）或利润任一条件。

研究结论

预计公司2026-2028年营收33.74/39.70/47.37亿元，归母净利润1.11/1.65/2.43亿元，对应PE分别为79.0/53.0/35.9倍，维持“买入”评级。风险提示：新业务不及预期、原材料价格波动、限售股解禁。