隆盛科技：EGR份额提升筑基，半总成与商业航天开启第二增长极

隆盛科技的核心业务板块及发展情况如下：

EGR业务：

• 乘用车EGR市占率由50%提升至70%-80%，出口业务抵消国内下滑，比亚迪/奇瑞出口份额达50%/70%以上。
• 商用车天然气重卡市占率近70%-80%，几乎独家供应。

新能源铁芯业务：

• 产能利用率60%-65%，因产能过剩承压。
• 通过切入半总成业务应对，单套价值量从400元升至1,500元，预计未来三年贡献超30亿元增量收入。
• 半总成业务获联电20亿元在手订单，2027-2028年供应量各达50万套，公司规划扩产至200万套。

商业航天业务：

• 进入爆发期，单星价值量有望从30-40万提升至70-80万。
• 2027年产能规划达1,000颗卫星，若下游发射量达标，营收有望从1亿增至3亿元以上。

机器人谐波减速器业务：

• 在手订单充足，主要配套优必选与全志博。
• 2026Q4年产能达7万套，2027年底目标50万套，预计2026年贡献约2000万元营收。

公司动态：

• 发布可转债预案，拟投入超5亿元用于半总成扩产，6,000万元用于卫星精密件。
• 通过高毛利航天业务与高价值量半总成业务，驱动整体利润率回暖。

Q&A关键数据与结论：

• 2026年上半年业绩：整体营收与2025年持平，利润受非经常性损益影响。EGR系统业务表现突出，商用车EGR出货量创历史新高。新能源电机铁芯业务产能利用率不足承压，通过半总成业务应对。精密零部件业务增长平稳。
• 商业航天业务进展：太阳翼铰链产能400颗，客户需求2027年达1,500-2,000颗，2028年3,000-5,000颗。公司规划扩产至1,000颗，并拓展其他配套产品。
• 机器人业务进展：谐波减速器产能2026年达7万套，2027年底目标50万套。整机业务“蓝鲸3.0”优化中，计划2026年9月推出“蓝鲸3.1”。
• EGR业务客户结构：乘用车核心客户为比亚迪、吉利、奇瑞，出口业务增长显著。商用车核心客户为潍柴，市场份额近70%-80%。
• 铁芯业务承压原因：产能利用率不足、原材料价格波动、行业竞争加剧。应对措施为发展半总成业务。
• 半总成业务规划：新增200万套产能，利用现有铁芯富余产能，主要客户为联电和赛力斯。
• 机器人业务收入指引：2026年出货4-5万套，预计营收约2000万元。2027年若客户需求达标，营收有望超3亿元。
• 商业航天业务收入指引：2026年营收预计超1亿元，2027年若达1,500颗星以上，营收有望超3亿元。卫星业务利润率显著高于汽车零部件业务。
• 未来业务布局：汽车零部件业务保持稳健，新能源EGR业务通过半总成业务提升营收和利润率，精密零部件业务同步发展，商业航天业务快速发展，机器人业务持续投入产能扩张。

总体结论：隆盛科技通过EGR业务的稳固基本盘、半总成业务的增量突破、商业航天和机器人业务的第二增长极，实现多元化发展，未来增长潜力较大。