中泰计算机 希迪智驾2026年中报及重载具身智能进展交流

一、核心业绩与战略

• 业绩表现： 2026年上半年，希迪智驾实现营收8.04亿元，同比增长97%；毛利2.12亿元，同比增长超2倍；毛利率达26.4%；经调整净利润亏损收窄至1.968万元，接近盈亏平衡。
• 公司战略： 聚焦高危工况、超大负荷场景，以物理AI技术平台为核心，通过正交解耦的多元化产品矩阵，向重载具身智能市场迈进，愿景为以可持续智能运载力重塑物理世界，推动工业文明范式跃迁。

二、核心业务进展

• 自动驾驶业务： 为核心增长引擎，2026年上半年营收7.84亿元，同比增长107.3%，占总营收97.6%；无人矿卡累计出货超1900台，覆盖全球近40座矿山，其中单座矿山部署超100台的项目达7座；境外大宗转运场景订单超量，部分进入小批量交付。
• 作业机器人业务： 实现零的突破，上半年出货34台，营收超306万元；已完成露天矿装药机器人下线、井下采掘机器人设计研发待资质验证、冶炼爆罐机器人投入使用；依托三层架构，支撑超2000台产品安全运营超1300天，零事故。
• 智能硬件与服务业务： V2X产品出货超2000台，拓展至矿山网联化等场景；智能感知新签订单超1万台，覆盖20余个省份、数百家运输企业，累计出货超1300台；轨道交通列车自主感知系统在9省市量产或试装，覆盖多种制式。
• 出海业务： 突破，拓展澳大利亚、巴西等市场，逐步向非、亚、中东延伸；通过三条路径推进：设立国际部自主拓展、与中资主机厂/矿山业主合作、与全球顶级矿山设备厂商（如英国MMD）合作；2027年有望实现海外批量出货，2029年海外营收占比达三分之一。

三、问答交流关键信息

• 重载具身智能未来场景： 除矿山外，覆盖冶炼厂区、运河、雅江水电站等高危作业场景；团队复用自动驾驶技术超50%，核心技术团队与自动驾驶团队一致。
• 具身智能“大脑”能力： 基于自动驾驶已规模化部署的算法迭代，注重多智能体协同；世界模型仍在发展中，公司结合自身算法、算子及网络形成特有的驱动方案。
• 与易控优劣势对比： 西迪矿山产品覆盖更广，商业模式以产品销售为主，易控侧重运营；西迪在超100台规模矿山项目达7座，产品迭代优势明显。
• L4技术路线： 采用融合感知方案（激光雷达+摄像头等），非全端到端大模型，针对矿山超重、盲区大、环境恶劣的特点，在车辆姿态控制等技术上做针对性突破；无人矿卡套件毛利率65%-70%。
• 布局矿卡而非乘用车原因： 乘用车为红海市场，L2/L2+产品难提供量化价值，供应链内卷严重；商用车为蓝海市场，高危场景替代人工的经济账清晰；矿卡套件60万元，一年半可收回投资，业主付费意愿强。
• 作业机器人进展： 技术复用超50%，真实需求牵引研发，新品原型开发仅需2-3个月；预计2027年实现规模化营收，规模达1亿元级别；矿山作业机器人市场空间超2万亿，覆盖钻爆拉运全工序。

四、后续关注

• 作业机器人规模化落地时间与营收贡献
• 海外业务拓展进度及2029年三分之一营收占比的实现路径
• 世界模型在不同矿山场景切换的成本与效率优化进展