业绩符合预告，股票机收入占比提升

2026年上半年，九方智投实现营业收入12.9亿元，同比减少38.6%；归母净利润0.32亿元，同比减少96.3%。总订单金额下降1.5%至16.8亿元，付费用户数达46.2万名，VIP产品退款率约19.8%，同比下降4.8个百分点。公司通过存量客户挖掘维持付费用户，同时改善VIP产品退款率。

金融科技行业正经历产品矩阵强化与AI技术深度布局阶段。企业通过多平台运营提升用户粘性，APP月活数同比增长约15%，30日留存率超60%。AI产品如九方AI灵犀服务用户同比增长51%，推动AI终端产品收入占比提升至9.8%。行业竞争加剧，但技术创新与业务拓展为长期增长奠定基础。

报告重点分析了九方智投的产品矩阵变化与AI战略布局。公司股票机净销量达3.8万台，大额及小额产品收入占比下降至87.5%，同时AI终端产品收入占比提升至9.8%。研发投入1.7亿元，研发人员达657人，推出AI原生APP九方AI灵犀Claw，展现技术驱动业务升级方向。

当前市场关注金融科技企业通过产品多元化与技术创新应对行业调整。九方智投老客户带来的合同负债增长为业绩改善提供支撑，APP月活与留存率表现稳健。公司销售费用同比下降12%，研发费用同比增长14%，反映成本控制与技术投入并重。行业整体面临监管合规、市场活跃度下行等挑战。

研报提示的主要风险包括监管合规风险、权益市场活跃度大幅下行、行业竞争加剧。公司需持续关注政策变化对业务的影响，同时应对市场竞争格局演变。AI技术研发投入大且回报周期长，需平衡短期业绩与长期发展需求。