农产品日报

【豆一】
国产大豆主力合约表现震荡。短期东北地区天气适宜，利于大豆生长。省储拍卖成交趋弱，国内大豆现货供应充裕，仓单处于近5年高位。后续关注新作大豆产量评估、现货表现及储备粮拍卖节奏。

【大豆&豆粕】
USDA生长周报显示美豆优良率恶化，期货价格创近三年新高。黑海运输受阻，市场担忧进口大豆通关效率，美豆/豆粕整体偏强。俄乌冲突持续，全球粮食贸易面临挑战，农产品价格易涨难跌。巴西二茬玉米收获与新季大豆种植衔接，美伊局势及原油价格或推高巴西种植成本。下月中美元首会面或影响中美农产品贸易。短期美豆/大连豆粕偏强，交易方向集中于黑海局势、美豆天气、国内通关节奏及四季度美豆进口预期。

【豆油&棕榈油】
美国环保署将2025年小型炼油厂豁免量差额100%重新分配至2026/2027年，对需求总量无影响但阶段性影响节奏。美豆强势推高国内大豆进口成本，盘面压榨毛利润差恶化，支撑国内油脂市场。进口大豆拍卖持续，棕榈油部分船期进口盈利，但豆油和棕榈油库存高企，供给压力仍大。市场情绪偏乐观，受黑海运输矛盾、中美贸易预期改善及厄尔尼诺供应削减忧虑提振。美豆强势、黑海局势扰动、能源价格上涨推高巴西种植成本，关注焦点转向巴西新作大豆。天然气价格高位提供托底效应，厄尔尼诺对棕榈油产量的滞后影响仍是潜在利多，需跟踪天气演变及宏观地缘矛盾风险。

【菜粕&菜油】
菜系小幅上行受豆系提振，市场关注油籽新作产量及工业需求。加拿大菜籽播种迟，预计收割进度慢于往年一周，9月中下旬集中上市或释放供给。美加经贸关系紧张，加拿大菜油对美出口受影响，但美国生物燃料政策或提振需求。澳大利亚菜籽减产5%至730万吨，关注产区天气。短期菜系震荡，关注地缘政治和产区天气影响。

【玉米】
黑海运输受阻导致全球粮食贸易面临挑战，各类粮价易涨难跌。国内基本面偏空但情绪转好，持粮主体部分挺价。下游企业库存偏低，补库节点临近。新季玉米悲观情绪缓解，未来收获前后或震荡偏强，但不排除试探种植成本。价格长期低于种植成本不现实，底部区间已形成。若现货共振上涨，趋势或将延续，震荡偏强趋势正在形成。

【生猪】
生猪期货增仓大跌，现货情绪转弱，多地下跌。规模企业计划出栏量小幅增加。中期供应端充裕，新生仔猪数据显示下半年出栏量高位，同比增加，下半年难以趋势上涨，预计低位震荡。长期全产业链亏损，仔猪价格低迷，去产能趋势延续。

【鸡蛋】
鸡蛋期货盘面弱势，资金增仓。现货蛋价稳定，局地偏强，中秋备货需求尚存。老鸡淘汰量增加，近期加快放量。盘面交易逻辑体现节后需求弱势及供应端恢复预期。蛋价与养殖利润高企，补栏积极性维持，中期维持空头思路。

【星级说明】

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：偏多/空，趋势驱动但盘面可操作性不强
• ★★☆：持多/空，趋势明晰且行情发酵
• ★★★：趋势明晰且投资机会恰当
• 白星：短期趋势均衡，盘面可操作性差，观望为主