老百姓2026半年报业绩说明会纪要

一、核心业绩表现

• 2026年上半年：营收109.98亿元，同比增2.01%；归母净利润4.47亿元，同比增72.3%；扣非归母净利润4.36亿元，同比增14.48%；经营现金流净额14.04亿元，同比降13.66%（系银行承兑汇票到期影响）。
• 2026年二季度：营收55.16亿元，同比增3.32%；归母净利润1.83亿元，同比增24.25%；扣非归母净利润1.76亿元，同比增21.76%。核心增长来自内生贡献（6.11%），新店贡献0.12%，可比老店贡献3.99%，加盟和批发贡献为负。
• 门店及医保布局：二季度末门店总数15177家（直营9695家，加盟5482家），上半年新增569家；医保资质门店13481家（直营门店医保占比92.69%，统筹门店占比36.9%），门诊特慢病定点1767家，双通道门店320家。
• 线上及其他业务：上半年线上销售额17.14亿元，同比增19.06%；二季度末O2O门店12294家，24小时营业门店855家；商品存货周转天数86天，同比降3天；商采销售占比77.1%，同比提1.9个百分点；自营品牌销售占比24%，同比提1个百分点；会员总数1.13亿，活跃会员2259万，会员销售占比74.28%；慢病建档超2472万人，累计健康服务1.6亿次。

二、核心经营战略与激励

• 经营重点：优化门店结构（聚焦优势省份，淘汰低质网点，轻资产加盟拓展），单店经营分层精细化，简政放权、全员行商，AI深度赋能全场景，推进健康驿站建设，完善人才体系（股权激励）。
• 行业趋势判断：行业出清加速，医保合规趋严，政策利好不断，利好龙头。

三、投资者交流核心问答

• 政策变化及预期：现有政策包括整合药店医保资质允许继承、健康驿站试点、远程处方平台试点；医保十五五规划将缩小药店与机构报销差距、明确药品目录、放开医保药定价权、推进商保结算。
• 创新药布局：院外成创新药增量赛道，公司对接270余家药企，上半年减重创新药销售额超1.1亿元，同比增超2倍，预计全年2.6亿元。
• 行业整合与扩张：中小连锁及单体药店加速出清，并购、加盟同步推进，优先发展加盟，对大体量并购持观望态度；2026年计划开店1800-1900家（直营300-400家，加盟1200家）。
• AI赋能：成立AI应用战略委员会，贯穿经营全链路，提升库存周转、门店运营及决策效率，一线员工可使用“老百姓小丸子”AI工具提升专业能力。
• 盈利提升空间：聚焦区域市占率，优化批发配送业务，推进商采及供应链改革，推动处方药院外合作，优化费用，AI提升效率，毛利率下降系销售结构变化，全年毛利率将好于上半年，净利润率有提升空间。

四、总结与展望

• 管理层信心：股权激励设定2025年净利润为基数，2027年增速不低于75%，2028年不低于100%，彰显长期发展信心；行业最难阶段已过，未来三到五年将扎实经营，回馈投资者。