供销大集机构调研纪要

供销大集集团股份有限公司是一家大型全国性商品流通服务企业，主要经营百货购物中心、商超连锁、商贸地产及供应链创新业务。2022年上半年实现总资产约293亿元，营业收入约6.8亿元，净利润1.4亿元，拥有80家实体门店，持有房产面积约164万㎡。

1. 门店经营模式调整及网络优化
   公司聚焦消费升级趋势，通过业态创新激活存量资产价值。百货购物中心板块推进招商调改，如望海国际打造复合型商业空间，民生百货骡马市店实现年轻化转型。同时，关闭部分亏损门店（2025年关闭26家，2026年上半年关闭4家），其中5家百货门店转型租赁模式，21家超市门店关停止损。这些调整有助于降本增效，提升经营质量，但短期内会降低营收。

2. 线上销售模式影响及规划
   公司深化即时零售合作，布局电商平台旗舰店，但2026年上半年线上GMV约3999.97万元，同比下降67.90%，主要因主动优化调整。公司收缩直播带货等高投入模式，将探索更符合自身定位的线上发展模式，推动线上线下融合。

3. 星悦茂盈利情况及人防商业街规划
   星悦茂地下人防商业街已运营22条，招商率达95%，整体实现盈利，通过商铺销售实现资金回流。2026-2028年计划新增人防商业街项目，选址从三四线城市转向省会城市。

4. 2026年半年报净利润不理想原因及投资性房地产判断
   扣除非经常性损益净利润不理想主要受投资性房地产公允价值下行（房地产市场调整）、交易性金融资产公允价值变动及汇兑损失影响。公司投资性房地产估值未来仍会随市场行情和租赁水平波动，以评估结果为准。

5. 收购北京惠农丰安的战略意义及协同效应
   收购北京惠农丰安有助于响应城乡融合发展政策，补足基础农产品领域短板，共享供应链和物流资源，提升营收规模，推动公司成为国内领先的城乡流通基础设施运营商。