供销大集机构调研纪要

调研日期: 2025-06-26 供销大集集团股份有限公司是一家大型全国性商品流通服务企业,主要经营涵盖百货购物中心、商超连锁、商贸地产及供应链创新业务。公司为新时代集成商业运营商,2022年上半年实现总资产约293亿元,营业收入约6.8亿元,净利润1.4亿元。供销大集实体门店80家,持有房产面积约164万㎡。公司致力于购物中心调整升级,加快空场填补及重点品牌引进,提升实体门店运营品质,并着力打造线上销售平台,推动线上线下融合发展。商超连锁业务依托电子商务、大数据技术,整合市场优质的商品和渠道资源,建立直采基地,链接更多的上下游贸易伙伴,为线下连锁超市及便利店提供运营管理服务,提升终端消费体验。供销大集将紧抓粤港澳大湾区、海南自贸港等建设发展机遇,践行新型商业运营理念,深耕商业零售创新发展,盘活资产提升价值,不断提升存量业务运营效率,探索免税、跨境贸易、社区团购等增量业务,加快新零售发展步伐,努力实现区域领先、辐射全国,以商业为核心,多业态协同支持的现代商业集成运营商。 1.公司的发展战略未来如何落实? 在国家持续深化现代流通体系建设、纵深推进全国统一大市场构建、全方位扩大内需、统筹新型城镇化和乡村全面振兴的重要背景下,"实业+资本"双轮驱动是公司实现战略目标的主要路径,具体而言,一是做强实业,公司三大业务方向确定为商业运营、商贸物流、商品贸易,这是公司发展的根基,通过原有存量业务、下一步整合的商业发展公司以及供销体系内资源,筑牢实业根基;二是做优资本,通过资本运作手段助力三大业务方向扩大规模、延伸产业链、提升实业竞争力和盈利能力;三是通过实业加资本双轮驱动,构建基于城乡商品流通、日用品下乡、农产品进城的生态圈。充分发挥资本的作用,通过产业协同、产业整合,更好的凸显供销大集作为供销总社下属上市公司在日用品下乡、农产品进城双向流通的作用。 2.年报显示公司近两年投房变动损失超过10亿,未来能有所好转吗? 公司投资性房地产主要为出租类的商业地产,采用公允价值模式计量,每年度末聘请评估机构对投资性房地产进行公允价值评估,2023 公允价值变动损失为10.8亿元,2024年公允价值变动损失为 11.4 亿元,主要原因是公司的投房价值较大,2024 年年底账面公允价值有 118 亿元,且近几年受房地产市场价格呈现单价下降、租金下降、空置率升高的趋势,对公司投资性房地产估值影响较大,导致出现较大减值。 公司投资性房地产未来估值仍会跟随国内地产市场行情、公司租赁水平的变化而产生价值的波动,公司一季度出租率有所提升,加上经营调改的进一步落地,会对投房估值产生积极影响,但最终以每年度聘请的评估机构出具的评估结果为准。 3.公司2024年和2025第一季度经营活动现金流为负,主要原因是什么? 2024年经营活动现金净流量为负,主要为公司重整成功后,收到产投、财投的资金,账面资金相对充裕,为了解决历史遗留问题,2024年4月之后支付历史欠税、历史欠款以及退还保证金等;2025年第一季度经营活动现金净流量为负,主要是一季度公司退还保证金、减员增效费用支出等。 4.公司收购新合作商业发展公司后存量物流园盈利模式是什么? 公司现经营管理的有湘中国际物流园、江永商贸物流园、五峰商贸物流园、邵阳县商贸物流园、平江商贸物流园 5 个已投入运营的物流园,运营面积超过 70 万平方米,围绕地方特色农业产业优势,如五香、茶叶、中药材、茶油、汽贸等产品,打造集合农产品集采交易、仓储、冷链为一体的综合型物流园。 公司将推动重点区域存量土地开发以及存量可售物业去化,实现资金良性循环与滚动发展,如湘中物流园深化区域物流产业布局,依托存量用地,联动行业头部企业,整合构建集采集配、加工分拣、冷链云仓、零担快运、电商直播、供应链服务及共享物流平台。同时将依托现有县域集采集配中心网络,以数字化、智能化为核心抓手,深化多业态协同,强化集采集配中心区域供应链总部功能,全面提升其作为"物流枢纽集散地、区域供应链总部、特色农产品展销窗口、应急物资储备仓"的四位一体功能。 5.公司百货资产经营情况怎么样? 公司存量商业百货板块正通过"业态焕新+场景升级"双轨策略加速调整,民生百货解放路店、骡马市店及望海国际的转型已取得阶段性成果,未来将为经营业绩注入新动能。民生百货解放路店以"24小时双首层街区MALL"为方向,对1-3层进行年轻化改造,引入集合店、精品零售及生活方式业态,同时保留 4-8 层商务办公功能,形成"商业+办公"复合生态,目前招商围绕 Z 世代消费需求展开,预计 2025 年焕新开业后将成为西安主城区商业复苏标杆。民生百货骡马市店转型为"潮流二次元+西安历史文化"文娱餐饮街区,引入 XR 影院、国潮品牌及非遗体验工坊,客流量与出租率显著提升,未来将深化与非遗文化、动漫 IP 的合作,开发联名产品与沉浸式活动,打造西北地区现象级 IP 主题城市综合体。望海国际则加速向"类购物中心精品百货"转型,依托海南自贸港政策优势,深化与海南地区头部品牌合作,引入跨境奢侈品、高端餐饮等高附加值品类,2025年将重点布局商品展销与高端会员服务,强化其作为海秀商圈消费中心的核心竞争力。三大项目均通过业态焕新、场景升级赋能优化运营效率,同时借力供销体系资源协同,进一步释放资产价值。预计 2025 年调改后的存量商业将显著提升租金收益与客流转化效率,结合政策红利与消费复苏趋势,成为公司业绩增长的重要贡献极 6.公司股价持续下跌,有没有市值管理措施? 公司始终致力于提升经营管理水平,全力改善业绩、增强核心竞争力,通过持续提升公司内在价值以推动市值合理增长,以回报广大投资者。二级市场股价波动受多种复杂因素驱动,公司高度重视市值管理工作,也将结合自身实际情况,依法合规开展市值管理工作。