供销大集机构调研纪要

供销大集集团股份有限公司是一家大型全国性商品流通服务企业，主要经营百货购物中心、商超连锁、商贸地产及供应链创新业务。公司致力于购物中心调整升级，推动线上线下融合发展，并探索免税、跨境贸易等增量业务。

1. 股价维护措施：今年以来股价连续下跌，公司于2026年6月16日公告将回购3000万至5000万元公司股份，以维护公司价值及股东权益。公司将继续以“经济效益”为中心，推进三大主业协同发展，并优化资产、负债及业务结构。

2. 亏损原因：2025年净利润同比增亏主要因商业地产市场低迷、租金不及预期导致投资性房地产公允价值大幅下跌，存货及其他长期资产计提的资产减值增加。2026年第一季度主要受所持资产股价及汇率波动等不可控因素影响，导致净利润亏损较大。

3. 物业分布及投房减值：公司运营管理约281万平方米物业，分布于全国19个省份、54个城市，涵盖多元业态。投资性房地产采用公允价值模式计量，近几年受房地产市场价格下降、租金下降、空置率升高趋势影响，出现较大减值。未来估值仍会跟随市场行情及公司租赁水平变化，公司经营调改将进一步提升投房估值。

4. 商业运营经营状况及改善措施：2025年，公司通过业态创新激活存量资产价值，如望海国际引入非遗、首发餐饮等特色品牌，星悦茂打造“平急两用”地下人防商业空间，民生百货骡马店完成品牌升级。品牌输出方面，公司以轻资产模式输出“星悦茂”品牌。2026年，公司将深化“一店一策”精准治理，加速存量资产盘活与业态创新，强化供应链与流通网络建设。

5. 司法拍卖进展：公司股东4.21日披露约3.7亿股被司法拍卖，由海南省第一中级人民法院依照司法程序办理。公司将持续关注进展，并督促股东遵守监管规则，拍卖完成后及时履行信息披露义务。竞拍人成为股东后，其转让行为须符合相关法律法规。

6. 国投农产品业绩及收购效益：国投农产品近年营收大幅下降主要因自身根据上级单位战略调整压缩业务规模。如竞拍成功完成收购，国投农产品将成为控股子公司，公司将承接其优质客户、供应商渠道资源，巩固发展商品贸易板块业务，提升营业收入规模。