奥浦迈机构调研纪要

调研日期: 2026-08-31 上海奥浦迈生物科技股份有限公司是一家成立于2013年的高科技生物技术企业,专注于提供细胞培养解决方案和端到端CDMO服务。公司拥有4个符合GMP标准的生产基地,总面积超过18,000平方米,另有总面积约30,000平方米的新总部正处于建设阶段。2022年,奥浦迈登陆科创板,继续依托国际领先的技术研发团队和完整的商业化生产质量管理体系,秉承“至臻工艺、至善品质”的质量方针,持续优化和创新。以提供多样化、高性能、质量高度稳定的产品为核心准则,以快速响应、精益求精的服务态度,提供卓越、稳定、个性化的“一站式”细胞培养解决方案,成为了全球制药企业的重要战略合作伙伴。 一、公司2026年半年度整体经营情况介绍 (一)董事长、总经理肖志华介绍公司整体经营情况 2026年上半年公司实现营业收入4.54亿元,实现净利润1.24亿元。自2026年1月起,澎立生物100%纳入奥浦迈合并报表范围。为了便于大家更加充分的了解奥浦迈原有业务与澎立生物的实际业务情况,下面我从以下几个方面总结2026年上半年的业务情况。 1、细胞培养业务及CDMO业务 作为公司营业收入的核心支柱,细胞培养产品业务实现营业收入2.08亿元,相较上年同期实现34.00%的显著增长,延续了去年的增长势头;CDMO服务业务实现营业收入2,376.86万元,同比增长6.72%,体现稳步恢复态势。公司业绩的稳步增长主要得益于公司在产品优化、研发投入和市场开拓上的持续努力,客户认可度不断提升,这也促使产品业务在报告期内实现了高质量的发展。蛋白抗体临床和商业化管线持续保持快速增长,截至本报告期末,临床和商业化管线达到381个,较2025年末净增54个,其中,临床Ⅱ期38个,商业化项目18个。商业化管线的逐年增加是国内细胞培养业务销售增长强有力的保障。 2026年上半年,公司在细胞培养产品开发领域取得阶段性突破,定制化服务、CHO系列培养基、瞬转体系及细胞治疗用培养基四大方向同步推进。报告期内,公司完成了定制化培养基开发项目11个,其中完成交付放大7个,交付效率与定制化能力持续提升。 在CHO细胞培养基领域,公司针对CHOZNGS、CHO-K1、HorizonCHO及CHO-S等主流细胞系,开发出多款优势基础培养基及补料原型,并推出 超浓缩补料,可支持高密度、高活率培养,有效丰富了产品组合。针对293及CHO-S瞬转体系,公司迭代升级基础培养基,显著提升了瞬转表达水平。 在细胞治疗领域,公司推出支持NK细胞高效增殖并维持杀伤活性的无血清、无异源培养基及无动物源版本;开发出肌卫星细胞无血清培养基及多款间充质基质细胞无异源/无动物源培养基组合,实现MSC高效增殖与高代次传代稳定性。上述进展为培养基产品矩阵的丰富与市场竞争力的提升奠定了坚实基础。 报告期内,公司围绕细胞株开发、上游工艺、下游纯化、制剂开发及分析检测等核心技术平台持续推进研发能力建设,通过宿主细胞优化、工艺平台升级、复杂分子质量控制及高浓度制剂工艺开发等多维度技术迭代,进一步提升了生物药研发CDMO服务能力和产业化支撑能力。 2、临床前CRO业务 2026年上半年,澎立生物贡献营业收入2.22亿元,占公司总收入的48.85%,已成为公司整体业绩的重要构成部分,与公司原有细胞培养产品及CDMO服务业务形成强劲的双轮驱动格局。 报告期内,公司以平台立项、关键模型储备及检测方法建设为重点,为下半年项目转化与服务升级奠定基础。(1)肿瘤免疫与人源化评价体系进一步扩容,围绕肝癌、结肠癌、肺癌、胃癌及骨转移等多癌种,推进PBMC模型、CDX模型及原位/转移模型建设,支撑免疫检查点、双抗/TCE、ADC及细胞治疗等创新疗法的体内药效评价。(2)自免与炎症模型向热点靶点延伸,完成SLE、CIA、特应性皮炎及免疫性肾小球肾炎等模型优化,补强了B细胞清除、TLR信号、补体及肾脏免疫损伤等评价能力。(3)眼科模型向定量化升级,重点优化CNV造模方法,提升眼底新生血管模型的标准化程度与数据重复性。(4)在大动物布局方面,围绕非人灵长类高尿酸、肥胖减重、IgA肾病等方向研发,增强代谢 与肾病领域的长周期药效评价能力。(5)在检测方法上,DMPK平台推进hybridLC-MS/MS及小核酸Hybridization-ELISA/ECL检测方法建设,并联动TLR/炎症小体、ex-vivo3D培养等方法学研发,使药效评价延伸至机制解释与PK/PD关系分析,提升综合解决方案能力。 未来,公司将继续坚持“细胞培养产品+CRDMO服务”一体化的发展战略,打造“细胞培养产品+CRDMO服务”深度融合的全链条业务生态,构建覆盖“研发-生产-全球化”的一体化生物药创新服务平台,共同推动技术转化、加速新药开发,致力于成为全球生物医药产业可信赖的核心合作伙伴。 (二)副总经理、首席财务官倪亮萍女士介绍公司财务业绩情况 2026年上半年,对奥浦迈而言,不仅是财务数字的简单增长,更是公司战略版图实现历史性跨越的半年。随着澎立生物正式纳入合并报 表,公司实现了从“细胞培养产品+CDMO”到“细胞培养产品+CRDMO”的业务构建,服务链条贯通抗体发现和早期成药性试验、药效、药代、安评研究-细胞株构建-中试生产-商业化生产等全流程服务。 报告期内,公司实现营业收入4.54亿,归母净利润1.24亿;扣非后净利润4,935.72万元,归母净资产31.4亿元;基本每股收益和扣非后基本每股收益分别为0.91元和0.36元。鉴于自2026年1月起,澎立生物纳入公司合并报表范围,公司相关财务数据及指标与去年相比发生重大变化。为便于理解,接下来我将对奥浦迈和澎立生物的业绩做分别汇报。 1、奥浦迈的财务业绩情况 2026年上半年奥浦迈实现营业收入2.32亿元,相较上年同期上升30.56%。其中主营业务收入2.32亿元,较上年同期增长3 0.58%;扣除并购形成的金融负债公允价值变动收益影响后,实现归母净利润4,462.98万元,相较上年同期增长18.86%。增速与收入增速基本持平,展现了我们在规模扩张中极强的成本管控能力。 分行业来看,作为奥浦迈营业收入的核心支柱,细胞培养产品业务营业收入达到2.08亿元,相较上年同期实现34.00%的显著增长,占公司整体收入的45.85%。这一数据不仅证明了我们在国内培养基领域的龙头地位进一步夯实,也反映了下游客户对我们产品粘性的持续增强。与此同时,CDMO服务业务实现营业收入2,376.86万元,同比增长6.72%,体现稳步恢复态势。 2、澎立生物的财务业绩情况 2026年上半年,澎立生物贡献营业收入2.22亿元,归母净利润为约3,005.35万元。分行业来看,其中澎立生物药物临床前CRO 实现收入1.82亿元,医疗器械临床前CR(实现收入2,064.16万元,实验动物销售1,208.72万元。四个板块中生物药物临床前CRO表现亮眼,是澎立生物业绩坚实的压舱石。报告期内,澎立生物核心业务(生物药物临床前CRO)新签订单金额高达约2.3亿元,相较上年同期增加约60%。即便在今年二季度交付大量项目和实现收入的情况下,该板块的在手订单依然相较上年同期超过80%。强动的新签订单势头和扎实的在手订单数量为澎立生物未来业务发展奠定了坚实基础,也充分体现了市场对澎立生物专业服务能力的高度认可。 同时,关于收购澎立生物事项对于报告期内的财务数据有一些重大影响,具体向大家汇报如下: (1)购买价格分摊(PPA)对利润表的影响 报告期内,收购形成的资产评估增值(固定资产、无形资产、存货等)通过折旧、摊销或结转成本影响损益,同时确认递延所得税影响。本期 该项减少归母净利润1,163.64万元。预计2026-2028年每年对净利润的影响分别约为1,800万元、600万元、800万元(上述数据基于现时测算,后续根据实际情况调整)。 (2)并购形成的金融负债对利润表的影响 本次并购中后两期未发行股份对价因在购买日仍取决于未来业绩承诺完成情况,根据会计准则相关规定确认为金融负债,并按公允价值进行后续计量。报告期内,该金融负责公允价值变动收益增加利润总额的金额为6,098.58万元。上述公允价值变动属于并购交易相关的会计计量结果,不涉及当期经营性现金流出。 (3)剔除PPA及金融负债影响后的利润情况说明 报告期内,公司归母净利润为1.24亿元。剔除PPA影响(增加1,163.64万元成本/费用)及金融负债公允价值变动收益(增加6,098.58万元收益)后,归母净利润约为7,468.32万元。该口径仅供理解并购相关会计处理的阶段性影响,不代表未来盈利水平。PPA影响将持续一段未来期间,金融负债变动具有波动性。 结合2026年半年度公司实际经营情况及财务状况,公司拟向全体股东每10股派发现金红利人民币2.00元(含税),预计合计分配现金红利2,843.88万元(含税),占公司2026年半年度合并报表归母净利润的22.93%。 未来,公司会继续坚持既定战略,持续聚焦主业,不断提高核心竞争力,推动经营质量迈上新台阶,以最优的业绩回报广大投资者。 二、提问交流: Q:请教一下目前公司早研项目的景气度和商业化项目复购情况? A:对于已经商业化的管线,我们会更加关注采购量以及商业化推进节奏,商业化管线对培养基产品采购的持续性、稳定性、重要性是公司收入的重要基石。从管线数据上来看,截至本报告期末,公司商业化项目增加至18个,叠加已上市商业化管线的持续爬坡及新增管线的双重影响,培养基收入是季度间逐步增长的,规模效应也在逐步凸显,为公司的业绩增长源源不断地带来业务增量,公司商业化管线贡献的收入占比将会进一步提升;在早研项目方面,细胞培养基是生物药生产的核心原料,直接影响产物表达量和生产成本。一旦在临床前阶段选定供应商,出于质量稳定性和成本考虑,在后续的临床研究和商业化生产中不会轻易更换,公司细胞培养IND项目数量较多,未来将持续成为推动公司技术升级、扩大市场的关键驱动力。 Q:如何看待生物类似药集采及出海给培养基带来的机遇?请介绍下奥浦迈海外业务的开拓情况。 A:整体来看,基于我们和海外客户的持续沟通,海外生物类似药的市场即将迎来新一轮专利悬崖,预计2027年-2028年大部分专利会过期,将释放巨大的市场。对于生物类七药来说,通过培养基工艺提高表达量降低综合成本,是至关重要的。欧洲还有其他区域生物类似药会有非常好的机会。同时细胞培养基产品作为生物医药的核心原材料以及生产成本控制的重要环节,如果项目进入集采环节,考虑到前端成本在一定程度上会产生更多的定制化机会,进一步锁定公司的细胞培养基。截至目前,公司已有部分管线伴随着BD出海,目前主要集中在临床1期和临床Ⅱ期阶段。我们也期待客户更多的项目licenseout,从而带动培养基产品进一步走向更广阔的国际市场。另外公司已进入部分国际大药企的供应链体系,伴随着海外管线项目的不断向后推进,海外业务的占比将进一步提升 Q:请介绍下公司CDMO业务下游客户需求趋势以及未来预期。 A:从2025年下半年开始,CXO生物药行业需求逐步复苏,CXO行业的相关上市公司已披露的业绩数据也印证了这一情况。相比于早研市场的迅速复苏,公司CDMO业务的服务阶段主要专注于细胞株构建-中试生产-商业化等相对后期的流程,存在一定时间的滞后性。截至本报告期末,CDMO业务在手订单情况相较去年同期、2025年年末、2026年Q1是一个不断累积增长的过程。签单情况在逐步向好,但从交付周期来看,就细胞株构建而言需要3-6个月的时间,如果是一个完整的CMC项目则需要更长的时间。我们相信,伴随着这些项目的逐步转化和交付、投入的减少以及CDMO业务团队管理效率和执行效率的提升,未来产能利用率会有进一步的提升,更快地实现公司CDMO服务板块减亏目标,预期今年CDMO收入相较同期会有稳定的增长。同时目前的在手订单和新签订单的情况,将为公司后续几个季度带来较高的收入确定性。 Q:请