二轮减产加速产能出清，公司盈利复苏在望

研报显示，2026年上半年福莱特玻璃收入66.68亿元，同比减少13.81%，毛利5.45亿元，同比下降49.85%，毛利率8.18%，同比下降5.87个百分点；净利润亏损3.63亿元，基本每股亏损0.16元。亏损主要受价格拖累（2.0mm镀膜最低价不足9元/平方米，创历史新低）及固定资产及存货减值1.2亿元。核心光伏玻璃收入58.62亿元，同比下降15.60%，毛利率6.73%，为上市以来最低。

行业层面，光伏玻璃产能利用率52.98%，二轮减产预期加速产能出清，头部集中度被动提升。价格上涨阻力较小，但需时日。中长期看，周期底部确立，低效产能退出叠加下半年需求回暖或推动价格企稳。

报告重点分析了福莱特玻璃的规模成本优势、低库存及较高外销占比，指出其盈利韧性强于二三线企业。同时，报告关注了公司核心光伏玻璃收入结构，中国大陆收入42.96亿元（减少20.60%），海外收入23.72亿元（增加1.98%，占比提升至35.6%），但受地缘局势影响，海外溢价空间收窄。

当前光伏玻璃市场呈现产能过剩，价格持续下跌的态势。2026年上半年，2.0mm镀膜玻璃最低价不足9元/平方米，创历史新低。行业产能利用率仅52.98%，二轮减产正在加速产能出清，头部企业集中度提升。但价格上涨仍需时间，市场处于周期底部。

研报提示的风险包括光伏装机需求不及预期、光伏玻璃价格下跌超出预期、原材料成本上涨超出预期、供给侧减产不及预期。这些风险可能对公司业绩和行业价格产生不利影响。