2026年半年报点评：电磁线出货稳健增长，海外业务快速拓展

2026年半年报点评：电磁线出货稳健增长，海外业务快速拓展 2026年09月01日 证券分析师朱洁羽执业证书：S0600520090004zhujieyu@dwzq.com.cn证券分析师易申申执业证书：S0600522100003yishsh@dwzq.com.cn证券分析师余慧勇执业证书：S0600524080003yuhy@dwzq.com.cn证券分析师武阿兰执业证书：S0600526070005wual@dwzq.com.cn研究助理陈哲晓执业证书：S0600124080015sh_chenzhx@dwzq.com.cn 增持（维持） ◼事件：公司发布2026年中报，2026H1公司实现营业收入17.47亿元，同增40.21%；实现归母净利润5873万元，同增22.98%。其中2026Q2单季度实现营收9.95亿元，同增56.02%，环增32.35%；实现归母净利润3047万元，同增41.13%，环增7.82%。2026年上半年整体毛利率为7.69%，同增1.30pct。 ◼量价双升推动营收高增，境外营收翻倍增长，公司持续加大海外市场开拓：按业务划分，26H1换位导线/漆包线/漆包纸包线/纸包线收入分别为13.62/0.60/0.20/3.03亿元，同比+34.43%/+96.87%/+714.11%/+52.47%，26H1整体电磁线出货约2万吨，我们预计下半年出货有望持续环增，全年我们预计出货达4.2万吨，同增20-30%。公司持续推进海外市场拓展，26H1实现境外营收6.8亿元，同增121%，全年境外营收有望保持翻倍增长，同时公司积极推进海外产能扩张，1.3万吨沙特工厂公司预计27Q2投产，未来有望进一步提升公司海外出货。 市场数据 ◼期间费率略有上行，现金流有所下滑：公司26H1期间费用总额为0.61亿元，同增91%，由于营收增加且费用也增加，公司期间费用率略增至3.46%，同增0.9pct。26H1经营性净现金流为0.40亿元，同减55.38%，主要系报告期内销售规模增加，导致购买原材料支出增加，同时期末时点部分营业收入尚未回款所致。 收盘价(元)15.34一年最低/最高价12.82/35.88市净率(倍)2.63流通A股市值(百万元)881.91总市值(百万元)2,539.21 ◼盈利预测与投资评级：考虑汇率波动影响，我们略微下调此前盈利预测，我们预计公司2026-2028年归母净利润为1.40/1.91/2.50亿元（前值为1.45/1.96/2.59亿元），同增32%/36%/31%，考虑公司电磁线出货持续稳健增长，积极出海推动业绩稳步上行，维持“增持”评级。 基础数据 每股净资产(元,LF)5.83资产负债率(%,LF)62.43总股本(百万股)165.53流通A股(百万股)57.49 ◼风险提示：行业竞争加剧、需求不及预期。 相关研究 《宏远股份(920018)：电磁线领域领先龙头，行业高景气+全球化布局驱动新成长》2026-07-12 免责声明 东吴证券股份有限公司(以下简称“本公司”)经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供符合中国证监会《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者使用，且接收人须为本公司认定并建立服务关系的专业机构投资者使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。本报告不面向普通投资者发布或传播。任何非专业机构投资者收到本报告后，应立即退回并销毁，不得依据本报告内容做出任何投资决策。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn