2026年半年报点评：在手订单充沛，积极拓展新应用领域，26年保持稳健增长

2026年半年报点评：在手订单充沛，积极拓展新应用领域，26年保持稳健增长 2026年08月26日 证券分析师朱洁羽执业证书：S0600520090004zhujieyu@dwzq.com.cn证券分析师易申申执业证书：S0600522100003yishsh@dwzq.com.cn证券分析师余慧勇执业证书：S0600524080003yuhy@dwzq.com.cn证券分析师武阿兰执业证书：S0600526070005wual@dwzq.com.cn研究助理陈哲晓执业证书：S0600124080015sh_chenzhx@dwzq.com.cn 买入（维持） ◼事件：公司发布2026年半年度报告，2026H1实现营收8.63亿元，同比+21.28%，实现归母净利润1.63亿元，同比+7.70%。2026Q2实现营收4.45亿元，同比+22.00%，环比+6.62%，实现归母净利润0.92亿元，同比+4.87%%，环比+29.12%。 ◼受益于新能源车行业稳健增长及储能市场爆发式增长，公司营收快速增长：2026H1高精度输送系统/通用输送系统/工业组件营收分别为6.35亿元/1.05亿元/1.18亿元，同比+23%/+4%/+29%，主要原因为受益于新能源车行业稳健增长、储能市场快速扩容，带动公司订单快速增长。26H1毛利率35.02%/8.38%/36.87%，同比-6.06pct/-5.04pct/-4.99pct。主要系25年同期存在部分客户急单导致毛利率较高，叠加市场竞争，26年毛利率略有下滑。 ◼在手订单充沛，产能扩建满足高增需求，积极拓展新应用领域：2026H1末公司在手订单28.6亿元，其中26H1新签订单15.6亿元，公司订单充沛。为满足高增订单需求，公司围绕“大连+苏州+惠州”三地联动产能布局，大连四期及惠州工厂都将于26H2投产使用，充分保障业务持续增长。同时从下游应用领域来看，新能源电池行业依然是公司最大的收入来源，汽车零部件、电子等其他领域收入规模稳步增长，同时公司亦在积极拓展半导体、医药、食品等对洁净度和精度要求较高的行业，有望为公司开拓高端市场提供更多业务增量。 市场数据 收盘价(元)50.80一年最低/最高价43.06/142.65市净率(倍)2.54流通A股市值(百万元)1,400.57总市值(百万元)5,129.41 ◼营收增加费用也增加导致费用率基本不变：公司2026H1总费用0.87亿元，同比+22.27%，费用率10.11%，同比+0.08pct，期间费率基本维持稳定。现金流方面，2026H1经营活动产生的现金流量净额2.34亿元，同比+170.35%，主要系2026H1收入增长以及银行承兑汇票和应收账款债权凭证到期收款增加所致。 基础数据 每股净资产(元,LF)20.01资产负债率(%,LF)49.48总股本(百万股)100.97流通A股(百万股)27.57 ◼盈利预测与投资评级：我们维持此前盈利预测，预计26-28年公司归母净利润为3.27/4.24/5.29亿元，同增20%/30%/25%，对应PE为16/12/10倍，维持“买入”评级。 相关研究 ◼风险提示：竞争加剧、需求不及预期。 《美德乐(920119)：2026年一季报点评：合同负债创新高，26年有望持续高增》2026-05-06 免责声明 东吴证券股份有限公司(以下简称“本公司”)经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供符合中国证监会《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者使用，且接收人须为本公司认定并建立服务关系的专业机构投资者使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。本报告不面向普通投资者发布或传播。任何非专业机构投资者收到本报告后，应立即退回并销毁，不得依据本报告内容做出任何投资决策。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn