沪铝供应过剩格局未改 盘面缺乏趋势性反转基础

行情复盘与持仓量变化

8月31日，沪铝期货主力合约收涨0.61%至24075.0元，持仓量增加618手至248527手。

背景分析

阿联酋Al Taweelah铝厂重启节奏加快，巴林铝业亦相继复产，中期海外供应修复预期对盘面形成压制。几内亚铝土矿出口管控路线日渐清晰，但政策预期有所消退。

后市展望

库存持续去化为铝价提供底部支撑，但海外复产提速与终端内需表现平淡压制上方空间。短期预计沪铝在23500至24300元/吨区间震荡偏强运行。

氧化铝市场分析

• 走势：上周延续弱势震荡，是铝系品种中表现最弱者。
• 关键数据：
  • 期货：截至8月28日，主力合约收于2648元/吨，周度跌幅1.85%。
  • 现货：SMM氧化铝现货均价2676.06元/吨。
  • 供应：周度产量190.8万吨，运行产能9825万吨。
  • 库存：港口周度下滑3.5万吨，仓单库存增加1.5万吨至28.8万吨。
  • 成本：国产铝土矿完全成本约2755元/吨，实时利润约负56元/吨。
• 结论：国内供应过剩格局未改，短期预计在2600至2800元/吨区间低位震荡运行。

沪铝市场分析

• 走势：上周震荡偏强，重心小幅上移。
• 关键数据：
  • 期货：主力合约收于23920元/吨，周度涨幅0.89%。
  • 现货：A00铝锭均价23900元/吨。
  • 库存：国内主流消费地电解铝锭库存82.1万吨，周环比减少2.8万吨；LME铝库存24.7万吨，续创近四年新低。
  • 供应：国内电解铝开工率98.54%，海外阿联酋、巴林铝厂相继复产。
  • 需求：下游加工龙头企业开工率回升至60.3%。
• 结论：库存持续去化为铝价提供底部支撑，短期预计在23500至24300元/吨区间震荡偏强运行。

铸造铝合金市场分析

• 走势：延续成本支撑与需求疲软博弈格局。
• 关键数据：
  • 期货：主力合约收于23215元/吨，周度涨幅0.67%。
  • 现货：SMM ADC12现货持稳于23900至24200元/吨。
  • 成本：废铝价格虽回落但仍处高位，行业亏损小幅扩大。
  • 供应：再生铝厂开工积极性降温，国内铸铝供给量收减。
  • 库存：社会库存3.18万吨，环比增加0.37万吨，连续三周累库。
  • 需求：下游需求持续偏淡，乘用车市场零售同比下降22%。
• 结论：短期预计在22700至23500元/吨区间震荡运行，整体跟随沪铝波动。

综合观点

• 核心矛盾：
  • 氧化铝：供应过剩与成本支撑之间的平衡。
  • 沪铝：国内外低库存托底、下游开工回暖与海外复产预期之间的多空拉锯。
  • 铸造铝合金：废铝供应紧缺带来的成本支撑与需求疲弱、库存累积之间的对峙驱动。
• 后续关注：美伊局势演变、国内社库去化持续性、海外复产节奏以及“金九银十”下游补库预期。