核心观点
8月碳酸锂主力合约LC2701整体呈现震荡上行态势，月初自13.77万元/吨起步，8月中旬开启强势拉升，8月31日收于16.10万元/吨，累计上涨约13.6%。成交量与持仓量同步放大，月末持仓量升至40.3万手，资金参与度显著提升。预计短期市场仍将延续偏强震荡格局，需关注16万元一线支撑及上方压力位表现。
宏观预期
锂电产业链处于供需再平衡阶段。供给端，上游锂矿及盐湖产能释放，但部分高成本产能减产；需求端，储能与新能源汽车装机保持韧性，“金九银十”传统旺季临近，下游补库预期升温。行业“反内卷”治理持续推进，落后产能出清有望改善中期供需格局。海外电动化与储能需求依然旺盛，为碳酸锂中长期需求提供支撑。
风险关注
1）供给端新增产能超预期释放，压制价格上行空间；
2）下游采购节奏放缓，需求恢复不及预期；
3）高库存压力难以快速消化；
4）价格快速拉涨后投机情绪过热，存在高位回落风险；
5）政策执行效果及行业自律落地情况存在不确定性。
行情回顾
8月10-14日当周，主力合约LC2609周初开盘报14.05万元/吨，周内持续走高，8月12日盘中突破15万元/吨，最终收于14.97万元/吨，单日涨幅2.97%；8月14日继续上涨逾2%，报15.30万元/吨。现货市场同步回暖，电池级碳酸锂均价站稳14万元/吨，8月12日均价14.8万元/吨，单日上涨3250元/吨。
当日运行逻辑
核心逻辑围绕“供需错配与旺季去库”。7-8月国内锂盐厂集中检修，海外矿石到港不及预期，供给端收缩；下游电池及正极材料排产持续高景气，8月国内锂电全市场总排产约304GWh，环比增长7.4%，“金九银十”旺季备货预期升温。供需错配推动行业去库，社会库存持续下降，支撑价格上行。
当期观点修正
行业基本面呈现“强现实、弱预期”态势：需求端回暖迹象明确，连续十余周去库；远期供给宽松预期压制市场情绪，市场提前交易2027年过剩预期。政策层面，“反内卷”政策逐步落地，锂被划定为战略性矿产，开采审批权限上收，头部企业通过长协“锁单”对冲价格波动。
当周基本面分析
供应端：7月全国碳酸锂产量约8.9万吨，环比下降13.2%，主要因江西地区部分锂矿采矿许可证矿种变更及企业停产检修。青海地区7月产量16,750吨，环比增长9.8%。全国产能利用率7月降至68.65%。原料端，8月28日锂辉石精矿（6%Li20）远期现货价格报2240美元/吨，较8月初上涨14.3%，碳酸锂生产成本上升至158,504元/吨。
库存端：7月全国碳酸锂库存25,750吨，较6月小幅回升。但周度数据显示，截至8月24日当周碳酸锂总库存去化6320吨，锂盐厂去库4100吨，下游去库1480吨。海外企业在华仓库库存7月为6500吨，较6月大幅增加。广期所仓单持续攀升，截至8月24日增至41,290手，市场预估月底仓单或增加至5万手。
需求端：7月碳酸锂消耗量达160,490吨，环比增长2.4%，连续第四个月创历史新高。磷酸铁锂厂家8月订单火热，排产环比增幅约5%，预计9月铁锂排产将增至60万吨以上。钴酸锂产量7月为7780吨，环比下降0.9%。2026年全球锂需求量预计达157.2万吨LCE，2027年将进一步增至179.5万吨。
产业链上下游动态
上游锂矿端：7月中国锂辉石进口73.93万吨，环比减少3.8%。1-7月累计进口517.4万吨，同比增加21.8%。8月17-23日当周，澳洲锂精矿发运至中国总量7.6万吨，环比减少8.3万吨。锂矿环节成交偏淡，采购情绪较浓，散单成交加工费约17,500元/吨。
中游锂盐及正极材料端：正极厂月度长协客供比例较高，采购意愿不强。磷酸铁锂价格跟随碳酸锂波动，动力型成交价在57,200-61,800元/吨，储能型在56,100-59,600元/吨。金属锂价格持续上涨，电池级金属锂8月31日报1,040,000元/吨，较8月25日上涨3.5%。
进口方面：7月中国碳酸锂进口2.68万吨，环比增长3.4%，同比增长93.2%。1-7月累计进口20.61万吨，同比增长56.6%。从东南亚进口的碳酸锂7月达2.406吨，较6月大幅增长。
企业动态：紫金矿业上半年矿山产当量碳酸锂43.596吨，同比上升496%。盛新锂能上半年净利润10.12亿元，同比增长220.30%，锂产品产量5.65万吨，销量5.88万吨。四川富临新材料年产35万吨锂电正极材料项目进入全面投产、爬坡达产阶段。
市场重大资讯与成本利润
8月25日，中国有色金属工业协会锂业分会公布7月锂行业运行情况，市场预期从偏紧转向宽松。8月24日，碳酸锂期货主力合约盘中突破16万元/吨关口，8月以来累计上涨超15%。8月28日碳酸锂生产成本为158,504元/吨，生产毛利为-6,254元/吨，行业整体仍处于亏损状态。外采锂精矿生产利润收窄至1,944元/吨，外采锂云母生产利润大幅收窄至387元/吨。碳化法生产利润亏损幅度持续收窄至-7,472元/吨。
行情展望
7月碳酸锂产量约8.9万吨，消耗量达16.05万吨，供需缺口明显。下半年维持逐月去库预期，年底库存天数降低将对价格形成中期支撑。市场对明年供应稳定性的担忧增加，远期供给有收缩可能性。短期价格突破前期震荡区间上沿后，旺季预期正在兑现，但仓单攀升及产业套保压力不容忽视。市场预计8月价格区间震荡，9月中下旬开始看涨。当前需关注16万元关口突破后的有效性、赣锋锂业复产进度及下游对当前价位的接受程度。
综合来看，碳酸锂市场处于“去库现实与仓单压制博弈加剧”的阶段。中期供应收缩与旺季需求兑现形成支撑，但高企的仓单、海外矿发运增量及江西锂矿复产预期仍是主要压制因素。价格走势将取决于下游采购节奏与供应端复产进度的博弈结果。
