碳酸锂期货月报（2026年5月7日）
观点摘要
- 供应端：锂矿供应持续紧张，津巴布韦锂矿出口受限，国内云母矿产量受政策影响下降，辉石矿产量增长有限。5月碳酸锂产量环比增长3%，进口量预计下降。智利和阿根廷2026年碳酸锂产量增量7.7万吨，预计2026年中国碳酸锂进口均值为2.4万吨，5月进口量有望回归均值。
- 需求端：铁锂新产线投产，5月铁锂排产环比增长8.5%至50万吨以上，下游表需预计超15万吨，环比增速超过供应端，预计将带动5月碳酸锂社库去库。储能领域受容量电价机制提振，新增招标持续高增。新能源车市场4月好转，动力电池需求持续向好。
- 结论：5月需求端高增成为锂价上涨主要驱动力，供应端短期受矿端紧张，国产碳酸锂放量有限，进口高增态势难持续，叠加资金重新流入碳酸锂市场，预计碳酸锂期货价有望继续上涨。
行情回顾与未来行情展望
- 行情回顾：4月碳酸锂主力上涨19.64%，主力合约运行区间152500-189500，总持仓涨19%至75.9万手。供应端扰动增加但未对生产造成明显损伤，4-5月产量仍在增长。4月底社库增4104至103593吨，现货价格落后盘面，月内涨幅8.6%，贸易市场对主力合约贴水扩大至（-3500,-1500）。
- 未来行情展望：供应端矿端持续紧张，国产碳酸锂放量有限，进口高增态势难持续。需求端铁锂排产和下游表需均将增长，储能需求高增，新能源车市场回暖。预计5月需求端高增将带动碳酸锂社库去库，期货价有望继续上涨。
供应端：碳酸锂产量继续增长
- 锂矿供应紧张：锂矿价格上涨，锂辉石盐厂生产利润恶化，津巴布韦锂矿出口受限。国内锂矿产量环比下降，锂云母产量增长主要由于统计天数增加，锂辉石来自于新投产能释放。
- 碳酸锂产量创历史新高：4月碳酸锂产量110030吨，同比增49%，环比增3%。辉石产、云母产、盐湖产、回收产碳酸锂环比分别+1000、-850、2600、660吨。SMM预计5月国内碳酸锂产量环比增3%至113780吨。
- 一季度碳酸锂进口量高增：1-3月国内碳酸锂进口83259吨，同比增65%。预计5月进口量有望均值回归。
- 盐厂生产成本增加：锂云母和锂辉石生产成本均有所上升，辅料占比增加。
需求端：新能源车销售不佳，但储能需求高增
- 正极材料价量齐升：三元材料、磷酸铁锂价格重心上移，钴酸锂价格持平。4月正极材料产量涨跌互现，SMM预计5月产量将环比增长。
- 电解液价跌量涨：电解液价格下跌但跌幅放缓，4月电解液产量环比增加，SMM预计5月产量将环比增长。
- 锂电池价涨量增，出口增长明显：锂电池价格和成本均上涨，4月锂电池产量环比增加，SMM预计5月产量将环比增长。3月锂电出口增长明显，动力锂电库存累库，储能领域去库。
- 中国新能源车止跌回暖：3月新能源车销量回暖，出口成为增长点。4月车市回升明显，新能源渗透率首次突破60%。
- 储能中标价及新增招标均增：4月锂电储能EPC中标价重心上移，新增装机规模同比增长，容量电价机制将提振储能装机量。
碳酸锂生产成本分析
- 碳酸锂不同原料生产成本差异化较大，锂云母一体化成本涨至64025元/吨。
供需平衡表
- 4月国内社库累库4104吨至103593吨，4月下游对碳酸锂需求量达140351吨，5月需求量预计达152148吨，与国内产量预估缺口在38368吨，预计进口难完全弥补缺口，碳酸锂有望在5月去库。
