碳酸锂期货月报（2026年3月2日）
观点摘要
供应端，节后国内碳酸锂日均产量回升至1月水平，但后续增长空间有限。锂辉石受津巴布韦出口禁令影响，国内进口预计4月减量，供应逐步承压；锂云母受环保因素压制，产量维持在410吨附近；盐湖方面仍处季节性淡季；回收端产量持续增长但绝对量有限。整体来看，国内碳酸锂产量或在3月检修结束后小幅回升，但4月后或将再度回落。进口方面，1月智利碳酸锂出口大幅增长，但后续国内进口无显著增量。整体来看，国内供应将呈冲高回落态势。
需求端，3月下游正极厂和电解液对碳酸锂的消费量预计将环比增加23%，旺季即将到来。终端储能和新能源车领域均有望增长，国家政策将新型储能电站纳入容量电价机制，有望提高储能项目收益率，进一步提振国内储能装机量。节后各地以旧换新补贴细则陆续落地，新能源车市产销逐渐进入旺季，动力领域电芯需求将会恢复。
库存端，2月国内社库持续去库至10万吨水平，库存主要集中在下游。随着旺季到来以及供应端有回落预期，后续上游将面临进一步去库压力，低库存对锂价支撑加强。
整体判断，3月碳酸锂在需求恢复以及供应端扰动的背景下，预计碳酸锂价格将重心上移。
行情回顾与未来行情展望
2月碳酸锂主力探底回升，月涨幅18.79%，主力合约运行区间在124100-187700，总持仓跌4%至71.1万手。月初受美联储前理事凯文·沃什被提名为下任美联储主席，美元指数大幅上涨，全球风险偏好急剧下降，碳酸锂期货多头快速撤退导致锂价大跌至12.41万。随着上游盐厂惜售以及下游逢低补库热情高涨，碳酸锂社库持续去库，锂价在春节前实现止跌回升，节后津巴布韦出口禁令进一步推升锂价上涨。2月底社库降至100093吨，2月社库持续去库，正极厂逢低补库需求强烈，现货碳酸锂价格在上旬表现相对盘面抗跌，截止月底现货报17.2万，月内现货涨幅达7.2%，贸易市场对主力合约升贴水收窄至（-1300,500）。
供应端
锂矿价格大幅上涨，但锂矿需求继续居高不下，盐厂生产出现亏损。津巴布韦锂矿禁令影响可能在4-5月锂矿进口中体现，预计4-5月中国锂矿进口将受到明显影响。国内锂矿产量继续增加，锂云母产量环比增4%同比增23%至14600吨，锂辉石环比降6.2%同比增127%至7550吨。
1月锂盐产量环比小幅下降，碳酸锂产量同比增53%环比减1%至9.79万吨。2月各原料端产碳酸锂增减不一，碳酸锂日均产量2988吨，环比下降5%。1月智利碳酸锂出口大幅增长，1月中国动力锂电池出口同比增59%环比-7%至17.7GWH。
需求端
正极材料价格重心上移，但产量环比均下降。电解液价格下跌，电解液产量环比续降。锂电池价格伴随成本上涨而上涨，锂电池产量环比小幅下降。中国1月锂电出口未出现明显抢出口，锂电去库明显。
1月新能源车销售放缓，1月新能源汽车国内销量64.3万辆，同比下降18.9%，环比下降54.4%。2月车市遇季节性调整，无论是传统车企还是新势力阵营，其新能源车销量均下降。储能装机量及中标量大幅增长，2026年1月，国内新型储能新增装机总规模为5.02GW/14.63GWh，规模同比增长74.91%（功率）/77.76%（容量）。
碳酸锂生产成本分析
碳酸锂不同原料生产成本差异化较大，市场上主要有三种原料来源:锂辉石、盐湖锂、云母锂。2025年四季度三种来源产碳酸锂成本均在上涨，锂云母一体化成本涨至63218元/吨。
供需平衡表
2月国内社库去库7389吨至100093吨，去库速度较上月加速，预计2月需进口补充量在17000吨左右，预计2月国内下游对碳酸锂需求量达107924吨。预计3月国内下游需求产量预估碳酸锂需求量达133148吨，与国内产量预估缺口在26758吨，预计进口难完全弥补缺口，国内在3月还将进一步去库。
