焦煤业务利润修复，海则滩煤矿项目可期

永泰能源2026年半年报显示总营业收入104.28亿元，同比减少2.33%；利润总额2.96亿元，同比减少20.97%；归母净利润0.91亿元，同比减少28.08%。焦煤业务方面，自产商品煤产量同比增长3.64%，销量同比增长0.76%，自产商品煤毛利同比大幅增长71.59%。燃煤电厂燃料成本上涨、发电量和上网电价下降是归母净利润同比减少的主要原因。

煤炭行业正经历产销双增的积极变化，自产商品煤产量和销量均实现同比增长，毛利大幅提升。海则滩煤矿项目按计划顺利推进，投产后将丰富煤炭产品种类，拓展化工煤市场，实现煤电一体化发展，提升行业整体竞争力。

报告重点分析了焦煤业务利润修复情况，海则滩煤矿项目的进展和未来价值，以及储能业务的最新进展。焦煤业务通过产销提升实现毛利增长，煤矿项目具备远程操控基础，储能业务方面钒电池电堆定型，正极材料试生产，多个合作项目进入立项阶段。

当前煤炭市场呈现产销双增态势，自产商品煤产量和销量均实现同比增长，毛利大幅提升。海则滩煤矿项目按计划推进，为市场提供更多元化的煤炭产品，煤电一体化发展将增强企业竞争力。燃煤电厂成本上涨和电价下降是影响利润的主要外部因素。

研报提示的风险包括宏观经济增速不及预期、煤炭价格超预期下行、境外债项重组、火电利用小时数下降、电价下降、安全生产风险、资产注入进度不及预期等。这些因素可能影响公司业绩和项目进展，需密切关注市场变化。