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公司信息更新报告：海则滩煤矿建设提速，拟回购股份注销

2025-12-03 张绪成,程镱开源证券周振

核心观点：永泰能源近期披露两大积极举措，一是海则滩煤矿项目建设进展超预期，二是拟3-5亿元回购股份用于注销，分别从业务发展和资本运作层面释放积极信号，彰显公司长期发展信心。
海则滩煤矿进展：作为公司战略级项目，海则滩煤矿资源储量达11.45亿吨，煤种为高热值优质化工用煤及动力煤，核定产能600万吨/年，达产后将升至1000万吨/年。目前二期工程临近尾声，四条井筒全部贯通，关键工程掘进超1.9万米，为2026年7月试采出煤奠定基础。项目投产后将依托陕北能源基地与浩吉铁路，实现“就地消化+北煤南运”；产业协同上可直供公司河南、江苏地区电厂，强化煤电一体化优势；效益上凭借低开采成本与高性价比，2026年试采阶段即可贡献现金流，2027年达产后将大幅增厚利润。
股份回购计划：公司拟以3-5亿元自有及自筹资金，通过集中竞价方式回购0.55%-0.92%公司股份，回购价格上限2.5元/股，期限为股东会审议通过后12个月，回购股份全部用于注销。此次回购具备三大亮点：一是资金占比适度，按上限5亿元测算，仅占公司2025年三季度末总资产的0.46%、净资产的1.06%；二是诚意足，核心股东未来6个月无减持计划；三是长远价值突出，注销股份将优化股本结构、提升每股收益，推动股价向内在价值回归。
盈利预测：维持2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为5.8/10.5/14.7亿元，同比-62.6%/+79.9%/+40.2%；EPS为0.03/0.05/0.07元，对应当前股价PE为61.4/34.1/24.3倍。
风险提示：煤矿建设进度不及预期、煤炭价格大幅波动、回购方案未获股东会通过、股价超上限导致回购受阻等。