股份回购开启，海则滩进度提前

买入（维持） 所属行业：煤炭/煤炭开采当前价格(元)：1.61 投资要点 证券分析师 翟堃资格编号：s0120523050002邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 事件。公司近期发布股份回购方案。公司拟以自有资金及自筹资金，通过上海证券交易所集中竞价交易方式回购不超过5亿元、不低于3亿元人民币的A股股份。 高嘉麒资格编号：S0120523070003邮箱：gaojq＠tebon.com.cn 股份回购提振市场信心。从回购目的上看，公司本次回购基于对公司未来发展的信心和对公司价值的高度认可，可进一步优化股本结构，增强公众投资者对公司的信心，推动公司股票价值合理回归。从回购方式上看，公司本次回购将通过上海证券交易所集中竞价交易方式回购不超过5亿元、不低于3亿元人民币的A股股份，回购价格上限为2.50元/股，回购股份数量预计为1.2亿至2亿股，占总股本比例0.55%–0.92%。本次回购股份将全部用于注销以减少注册资本。回购结果上，回购完成后，公司总股本将由218.18亿股减少至216.18亿股（按上限）或216.98亿股（按下限），无限售流通股相应减少，但股权结构中无有限售条件股份，不涉及控制权变更。 研究助理 跻身中证A500指数，进一步凸显投资价值。中证指数公司于11月28日对沪深两市指数样本进行了定期调整，永泰能源跻身中证A500指数成份股行列。中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。本次公司跻身A500指数，凸显了公司自身的领先地位及投资价值，有望持续改善公司投资者结构，为公司吸引更多长期投资。 海则滩煤矿建设进度提前，2027年有望达产。公司近期披露海则滩煤矿建设情况。海则滩煤矿项目位于陕西省榆横矿区南区，目前核定产能600万吨/年，充分达产后产能规模1,000万吨/年，煤种主要为优质化工用煤及动力煤，井田面积约200平方公里，资源储量11.45亿吨。自2022年12月底正式开工建设以来，各项工程顺利推进。矿建工程已于2024年6月进入井下二期工程施工，截至目前，二期工程已临近尾声，较工程建设计划进度提前。海则滩煤矿项目计划2026年6月底首采工作面完成安装、7月初开始试采出煤、年底形成第二个工作面，2027年一季度进行联合试运转，实现当年投产即达产。 相关研究 1.《永泰能源：电力业务持续增长，海则滩增量可期》，2025.10.30 2.《永泰能源：下半年煤价或有修复，远期看海则滩增量》，2025.8.29 投资建议。海则滩进度加快，公司价值凸显。考虑到四季度煤炭价格变化，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.48、9.72、15.24亿元（原预测4.00、9.73、15.26亿元），维持“买入”评级。 风险提示：经济复苏力度偏弱；煤炭价格超预期下行；基建投资不及预期。 信息披露 分析师与研究助理简介 翟堃，所长助理，能源开采&有色金属行业首席分析师，中国人民大学金融硕士，天津大学工学学士，8年证券研究经验，2022年上海证券报能源行业第二名，2021年新财富能源开采行业入围，2020年机构投资者（II）钢铁、煤炭和铁行业第二名，2019年机构投资者（II）金属与采矿行业第三名。研究基础扎实，产业、政府资源丰富，擅长从库存周期角度把握周期节奏，深挖优质弹性标的。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 法律声明 本报告仅供德邦证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文内容，务必联络德邦证券研究所并获得许可，并需注明出处为德邦证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。 根据中国证监会核发的经营证券业务许可，德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。