事件点评：回购股份彰显信心，海则滩投产后效益显著

回购股份彰显信心，海则滩投产后效益显著 glmszqdatemark2025年12月02日 谨慎推荐维持评级当前价格：1.62元 事件：2025年12月1日，公司公告，公司拟以集中竞价交易方式回购股份。回购金额不低于3亿元且不超过5亿元；回购价格不超2.50元/股。资金来源为自有资金、自筹资金，回购期限为12个月内，回购的股份将全部用于注销以减少公司注册资本。 回购股份增强信心，注销回购股份有利于提升EPS。据公告，公司本次回购股份主要出于对公司未来发展的信心和对公司价值的高度认可。2025年12月1日，公司收盘价为1.62元/股，公司设定的回购价格上限为2.5元/股，较现价高出54.32%。据公告，以回购价格上限测算，公司回购计划拟回购1.2~2亿股股份，占公司总股本的0.55%~0.92%，且回购的股份将用于注销，有助于EPS的提升。 纳入中证A500指数，投资价值进一步凸显。据证券时报网消息，11月28日，中证指数有限公司进行定期指数样本调整，永泰能源成功入选中证A500指数成份股。本次指数调整将于12月12日收市后正式生效，相关指数基金预计在12月15日前后完成调仓配置，作为新纳入成份股，永泰能源将迎来千亿级指数基金的配置和资金注入，这不仅将进一步提升公司股票流动性与市场关注度，更将为公司引入稳定的长期机构资金进行长期价值投资。 分析师周泰执业证书：S0590525110019邮箱：zhoutai@glms.com.cn 分析师李航执业证书：S0590525110020邮箱：lihang@glms.com.cn 分析师王姗姗执业证书：S0590525110021邮箱：wangshanshan_yj@glms.com.cn 海则滩建设进展顺利，投产后效益显著。公告显示，海则滩煤矿核定产能600万吨/年，充分达产后产能规模1000万吨/年，煤种主要为优质化工用煤及动力煤，平均发热量6500大卡以上。海则滩煤矿项目计划2026年6月底首采工作面完成安装、7月初开始试采出煤、年底形成第二个工作面，2027年一季度进行联合试运转，实现当年投产即达产。海则滩煤矿项目按充分达产后产能测算，开采成本低、产品性价比高、市场竞争力强、开发效益好。项目在明年下半年将试采出煤，当年即可产生良好经济效益和现金流，将进一步增强公司整体盈利能力和抗风险能力，提升公司长期投资价值，并为公司增加现金分红提供充分保障，实现对公司全体股东的更好回报。 分析师卢佳琪执业证书：S0590525110022邮箱：lujiaqi@glms.com.cn 投资建议：我们预计2025-2027年公司归母净利润为2.91/5.74/15.66亿元，对应EPS分别为0.01/0.03/0.07元/股，2025年12月1日股价的PE分别为121/62/23倍。公司海则滩项目持续推进，未来盈利能力有望持续改善，维持“谨慎推荐”评级。 风险提示：宏观经济波动；焦煤价格大幅下滑，成本控制不及预期，海则滩项目进展不及预期，电价大幅波动。 相关研究 1．永泰能源（600157.SH）2025年三季报点评：25Q3发电量创单季新高，公司发展后劲充足-2025/10/302．永泰能源（600157.SH）2025年半年报点评：25Q3业绩有望修复，海则滩煤矿提供成长动力-2025/08/273．永泰能源（600157.SH）2024年年报与2025年一季报点评：电力业务稳健运行，继续回购回报投资者-2025/04/294．永泰能源（600157.SH）事件点评：上调回购价格上限，积极回报投资者-2024/12/175．永泰能源（600157.SH）2024年三季报点评：电力业务持续增长，内生外延增量可期 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的利益。 免责声明 本报告由国联民生证券股份有限公司或其关联机构制作。国联民生证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告的分销依据不同国家、地区的法律、法规和监管要求由国联民生证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由国联证券国际金融有限公司在香港地区发行。国联证券国际金融有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见（4号牌照）的牌照，接受香港证监会监管，负责本报告于中国香港地区的发行与分销。 本报告仅供本公司授权之机构及个人使用，本公司不会因任何人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对任何人的操作建议或任何保证，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑获取本报告的机构及个人的具体投资目的、财务状况、特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，进行独立评估，并应同时考量自身的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代自身的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事；本公司自营部门及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、公开传播、篡改或引用，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 无锡江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦8楼 上海上海市虹口区杨树浦路188号星立方大厦B座7层 北京北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座19层 深圳深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场1座10层01室