迈普医学
- 业绩维持高增，2026年收入端增速30%，利润端增速40%。
- 老产品收入约10%，可吸收止血纱和硬脑膜医用胶新产品放量最快，2026年有望翻倍增长。
- 公司出海加速，2026年海外占比提升至30%，止血纱和脑膜胶已获欧洲注册证，有望撬动神经外科之外的市场。
- 收购易介医疗100%股权，进入高景气度神经介入赛道，实现神经外科+内科整合协同效应，2026年增收增利并表。
- 风险：产品海外推广不及预期、国际贸易摩擦风险、市场竞争加剧风险。
百度集团
- 全球少数提供全栈AI服务的互联网厂商，全栈AI能力体现在“芯云模体”深度协同。
- 昆仑芯上市在即，AI芯片产品持续放量，P800已量产，M100、M300及天池256、512超节点上市在即。
- 萝卜快跑全球化布局加速，2026年覆盖全球28个城市，累计超3.5亿公里自动驾驶里程，营运订单量2026年Q1达320万单，同比高增129%。
- 风险：国内外云厂商竞争加剧、技术迭代不及预期、模型能力提升不及预期、AI商业化兑现不及预期。
中烟香港
- 中报利空出尽，2026年下半年经营有望改善，免税流程切换完成、合作协议落地及发运恢复。
- 卷烟出口毛利率提升、烟叶出口定价优化、雪茄业务扩张和潜在海外并购，仍可推动2027年利润恢复增长。
- 当前PE仅16x，中烟香港承载中烟海外业务战略重任，逐步集中和整合各类海外资源。
- 风险：国家烟草专卖制度变化、烟草制品需求及消费减少、进出口管制收紧、与客户业务关系变化、存货报废、外汇风险。
科达利
- 锂电业务2026年维持高景气，预计收入同比增长30%以上。
- 4680业务今年开始放量，有助于毛利率改善；机器人业务持续送样，处于第一梯队。
- 风险：原材料大幅波动、下游客户销量不及预期、产业政策变化。
中微公司
- 半导体设备需求持续放量，刻蚀在先进制程、DRAM、HBM中的工序占比与价值量显著抬升。
- 2025年高端产品新增付运量显著提升，2026年全年订单增速上修至50%。
- 公司竞争优势突出，有望充分受益本轮两存扩产与国产替代共振。
- 风险：研发进度不及预期、产业竞争加剧、贸易摩擦加剧。
上能电气
- 2026年Q2业绩受汇兑影响，实际盈利优于表观，下半年出海加速，欧洲储能装机有望超预期，同时配套宁德时代等集成商送样数据中心储能。
- 风险：市场竞争加剧、市场需求不及预期、成本上升导致毛利率承压。
中航沈飞
- 2026年是十五五规划开局之年，公司将全力以赴完成全年各项任务。
- 募投项目实施有助于提高航空防务装备的科研生产制造及维修能力，助力武器装备现代化建设。
- 风险：下游需求及交付节奏低于预期、研发不及预期、产能释放不及预期、存货及应收账款计提风险、核心人员变动风险、公司管理层或核心技术人员因无法履行工作职责影响经营风险、公司管理层、股东及员工未来减持风险。
耐普矿机
- 矿山耐磨备件需求稳健增长，海外基地拓展持续，预计今明两年智利、秘鲁工厂投产，全球产能达到25-30亿元。
- 公司自2025进行矿山投资布局，终止投资哥伦比亚铜金银矿，继续实施双轮发展战略。
- 风险：矿业固定投资减少、主要原材料价格波动、海外经营、汇率波动。
云天化
- 拥有磷矿产能1450万吨/年，饲钙、黄磷、磷酸铁等一体化链条量价齐升，磷肥业务受益于低价硫磺保供盈利韧性充足。
- 参股镇雄碗厂磷矿打开中长期资源成长空间，配套精细磷化工共同构成第二增长点。
- 矿化一体化现金流稳定，2024/2025年股利支付率约48%–50%。
- 风险：新建项目建设进度不及预期、原材料及产品价格大幅波动、宏观经济下行。
紫金矿业
- 金、铜、锂三大品种量价齐升，盈利质量持续优化，26H1矿产金收入同比+68.1%，矿产铜同比+42.5%，矿产锂同比+1019.5%。
- 9月多重催化共振，美联储加息预期持续降温，铜关税预期等及下游进入旺季有望推动金、铜价格进一步上行。
- 目前估值仅10-15x，处于历史偏底部位置，基本面明确向上，修复空间显著。
- 风险：相关金属价格大幅波动、项目建设和生产进度不及预期、资源税调整超预期、海外经营、矿山安全及环保风险。
