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华安研究：2026年2月金股组合

2026-01-31 华安证券李辰

华安研究 | 2026年2月金股组合

行业金股及核心推荐逻辑

科技行业：腾讯控股（0700.HK）
- 核心推荐逻辑：市场认可AI对腾讯业务的全面赋能，具备超级入口可能性；云计算增速上调，预计25-27财年分别为11%/25%/20%；短视频广告增长强劲，26年预计增速60%。
- 风险提示：关税战升级、游戏业绩持续性、AI进展缓慢。
电子行业：北京君正（002223.SZ）
- 核心推荐逻辑：计算芯片支持AI眼镜开发，应用于打印机领域；存储芯片新工艺节点DRAM产品陆续投样，DDR4及LPDDR4性价比提升；受益存储产品涨价趋势。
- 风险提示：市场复苏不及预期、产品价格不及预期、费用端控制不及预期、地缘政治影响超预期。
机械行业：国机精工（002046.SZ）
- 核心推荐逻辑：商业航天轴承市占率领先，金刚石散热有望突破。
- 风险提示：金刚石散热下游验证不及预期、商业航天发射不及预期、产品竞争格局恶化、价格战风险。
机械行业：豪迈科技（002595.SZ）
- 核心推荐逻辑：轮胎模具领军企业，主业稳健；受益燃气轮机需求爆发，有望业绩估值双提升。
- 风险提示：原材料价格波动风险、汇率波动风险、国际政策波动风险、市场竞争风险。
化工行业：卫星化学（002648.SZ）
- 核心推荐逻辑：油价预期企稳，三期四期成长空间大，稳增长政策有望出台。
- 风险提示：中美关税战加剧、原材料和产品价格大幅波动、宏观经济下行、新建项目进度不及预期。
化工行业：元利科技（603217.SH）
- 核心推荐逻辑：光稳定剂产能释放，产品底部提交；二元醇产能释放；新材料稳步推进。
- 风险提示：新产能投放不及预期、原材料价格大幅波动、下游需求增长不及预期、出口不及预期。
有色行业：赤峰黄金（600988.SH）
- 核心推荐逻辑：美元信用+央行购金+避险驱动金价上行，产量内生增长路径清晰，业绩兑现能力强，有望外延增长。
- 风险提示：黄金价格大幅波动、产能释放不及预期、矿山安全和环保风险、海外经营风险。
轻工行业：博汇纸业（600966.SH）
- 核心推荐逻辑：白卡纸行业头部企业，APP全方位赋能下优势显著；下游需求好转，叠加高市场集中度下的议价权，白卡纸行业有望周期底部反转，新增产能释放+金光纸业解决同业竞争承诺到期，公司盈利有望迎来底部反转。
- 风险提示：下游需求复苏不及预期、原材料价格波动超预期、投产节奏不及预期、市场竞争加剧。
食饮行业：锅圈（2517.HK）
- 核心推荐逻辑：收入增量来自下沉市场拓店和店效提升；利润增量来自供应链提效、引流模式成熟和规模效应释放，远期净利率天花板有望冲击10%。
- 风险提示：拓店/同店压力、品类拓展、竞争加剧、产能扩张、食品安全。
家电行业：涛涛车业（301345.SZ）
- 核心推荐逻辑：Q4高尔夫车虽进入淡季但有第二品牌出货增量，品牌teko9月开售，初期月销1k台/明年2wt增量，货源越南补充。
- 风险提示：产能节奏、竞争风险、需求风险、关税政策。