华安研究 | 2026年1月金股组合
医药行业
- 迈普医学（301033.SZ）：
- 核心逻辑：再生医学创新型平台，神经外科高端制造领域领导者，集采受益标的。
- 关键数据：2025Q1归母净利润增速62%，2025-2026年新产品海外获批贡献100%增速。
- 风险提示：海外收入不及预期、国际贸易摩擦、市场竞争加剧。
家电行业
- 涛涛车业（301345.SZ）：
- 核心逻辑：两大稀缺价值：墙内开花墙外香，高尔夫车第二品牌增量显著。
- 关键数据：2024Q4业绩贡献可比Q3/同期大幅提升，明年2WT增量预期。
- 风险提示：产能节奏、竞争风险、需求风险、关税政策。
轻工行业
- 博汇纸业（600966.SH）：
- 核心逻辑：白卡纸行业头部企业，APP赋能下优势显著，周期底部反转可期。
- 关键数据：新增产能释放+金光纸业承诺到期，盈利有望反转。
- 风险提示：下游需求复苏不及预期、原材料价格波动、投产节奏不及预期、市场竞争加剧。
汽车行业
- 拓普集团（601689.SH）：
- 核心逻辑：特斯拉机器人主要供应商，配套执行器价值量高，主业稳健。
- 关键数据：2024Q3营收环比改善，机器人产品线不断拓展。
- 风险提示：下游客户销量不及预期、机器人新业务拓展不及预期、海外业务盈利低于预期。
科技行业
- 阿里巴巴-W（9988.HK）：
- 核心逻辑：闪购UE优化，即时零售策略转向高价值用户，AI全栈式产业结构，云业务加速增长。
- 关键数据：2025E归母净利润增速50%。
- 风险提示：政策风险、宏观经济增长不及预期、经营效率优化不及预期。
军工行业
- 中航沈飞（600760.SH）：
- 核心逻辑：十四五规划决胜之年，募投项目助力主责主业，提高航空防务装备能力。
- 关键数据：2025E归母净利润增速15%。
- 风险提示：下游需求及交付节奏低于预期、研发不及预期、产能释放不及预期、存货及应收账款计提风险等。
通信行业
- 广和通（300638.SZ）：
- 核心逻辑：高通AI芯片入局数据中心，端侧AI领先，布局具身智能机器人。
- 关键数据：2025E归母净利润增速4%。
- 风险提示：端侧AI和机器人业务拓展不及预期、车载业务份额下滑。
新产业
- 芯动联科（688582.SH）：
- 核心逻辑：IMU领军企业，陀螺仪产品拓展商业航天，高端市占率国内领先，布局中端市场。
- 关键数据：2025E归母净利润增速52%。
- 风险提示：技术研发突破不及预期、下游需求不及预期、核心技术人员流失。
化工行业
- 兴发集团（600141.SH）：
- 核心逻辑：磷化工高度景气，农化市场需求回暖，新产能投建贡献业绩。
- 关键数据：2025E归母净利润增速14%。
- 风险提示：原材料及产品价格波动、安全生产风险、环境保护风险、项目投产进度不及预期。
有色行业
- 紫金矿业（601899.SH）：
- 核心逻辑：全球金价铜价上升周期，公司金铜量增，海外金矿资源持续布局。
- 关键数据：2025E归母净利润增速43%。
- 风险提示：金铜价格波动、产能释放不及预期、海外经营风险等。
分析师：郑小霞、刘超、陈博
免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
